报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 经济基本面数据偏弱，央行坚持支持性货币政策立场，预计市场流动性合理充裕，对国债期货价格有支撑，近期移仓换月已开启，建议做好移仓规划 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2512合约上涨0.01%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.4bp，DR007利率下行0.27bp，GC007利率上行1.1bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.04bp至1.81%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为29.71bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行1bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率上行1.4bp [2] 宏观消息 - 11月18日央行开展4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日4038亿元逆回购到期，单日净投放37亿元 [3] - 外交部就中日磋商表态，中方维护核心利益立场不变，要求日方收回错误言论 [3] - 国务院总理李强呼吁上合组织各方拥抱自由贸易、减少壁垒，强化安全合作，推动科技交流 [3] - 10月份全国不同年龄段劳动力失业率公布，16 - 24岁为17.3%，25 - 29岁为7.2%，30 - 59岁为3.8% [3] - 12部门印发方案支持北京市提振和扩大消费，包括支持消费基础设施和商贸流通体系建设等 [3] - 9月海外持美国国债规模略有回落，中国持有量减少5亿美元至7005亿美元 [3] - 美国修改专利无效申请透明度规则，商务部回应称美方做法是歧视性限制 [3] - 日本长期国债跌势加剧，40年期、20年期、10年期国债收益率升至高位 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购和同业拆借部分品种利率创新高 [3] - 美债收益率集体下跌，2 - 30年期美债收益率均有不同程度跌幅 [3] 评论及策略 - 国债期货小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行，市场资金面有所收敛，美债收益率回落 [3] - 10月份社融存量、M2、M1同比增速回落，经济受房地产拖累，仍处于调整过程中 [3]

动作根源 - 美国采取行动的经济原因包括缓解国内结构性问题和争取外部利益 [2] - 政治层面受利益集团推动，旨在保护特定经济群体利益 [2] 引发震荡 - 股市相关领域股价剧烈震荡，投资者普遍不安 [3] - 大宗商品如石油、金属价格波动，增加资源进口国成本负担 [3] - 企业运营不确定性上升，部分小型企业破产导致产业链断裂 [3] 地缘紧绷 - 国际形势持续紧张，国家重新考虑与美交往 [6] - 地区联盟和竞争态势复杂化，军事行动增多 [6] - 国际交往中猜疑加深，大规模战争风险上升 [6] 长期隐患 - 全球化受阻，贸易与投资环境风险上升 [7] - 长期资本流动量大幅减少 [7] - 科技交流受阻，技术难题进展缓慢 [7] 后续预测 - 全球供应链可能广泛重组 [8] - 发展中国家进步受限 [8] - 地区冲突失控风险挑战国际秩序 [8]