文章核心观点 - 文章核心观点在于，中国监管高层及国家政策层面对私募股权和创业投资行业给予了前所未有的明确肯定与支持，旨在通过畅通“募投管退”全链条、培育壮大“耐心资本”和“长期资本”，以更好地服务科技创新、发展新质生产力 [2][3][6] 监管高层定调与政策支持 - 2025年2月5日，证监会主席吴清在《人民日报》发文，肯定私募股权创投基金作用，释放畅通“募投管退”全链条的利好信号 [1][2] - 2025年10月27日，吴清在金融街论坛强调新产业需要更大规模耐心资本和更包容融资环境，肯定私募股权创投基金是创新资本 [2] - 2025年6月18日，吴清在陆家嘴论坛指出当前金融供给存在资金短期化、风险容忍度低问题，长期资本、耐心资本远远不够 [2] - 2024年6月19日，国务院办公厅发布“创投国十七条”，围绕“募投管退”全链条完善政策支持创业投资做大做强 [6] - 2024年7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出鼓励发展天使、风险、私募股权投资，发展耐心资本 [6] - 2024年12月中央经济工作会议强调鼓励发展创业投资、股权投资，壮大耐心资本 [6] - 2025年3月5日政府工作报告提到“健全创投基金差异化监管制度，加快发展创业投资、壮大耐心资本” [6] - 2025年3月5日傍晚国办发布的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》再次明确支持发展股权投资、创业投资、天使投资，强调优化“募投管退”制度体系 [11] “耐心资本”的核心内涵与重要性 - “耐心资本”指主动提供长期支持、能够穿越周期、对风险高度容忍、对失败高度包容的资本，其稳定性和长期性是内在要求 [3] - 发展耐心资本是为了适应科技创新周期长、不确定性大、失败率高的特点 [3] - 相较于早年互联网、消费投资，当前创投主题以硬科技为主，企业成长周期长，且机构“投早投小”，此前通行的“5+2”基金期限已不匹配当前投资回报逻辑 [3][4] - 国资LP被认为是建设耐心资本、长期资本的主力军，业内发展耐心资本的举措包括为已有基金延期、为新设基金制定更长存续期 [4] - 发展耐心资本意味着需要完善容错机制，鼓励创新、宽容失败，建立较长的存续期限和灵活的退出机制 [5] 畅通“募投管退”的具体举措 - 吴清指出要聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点精准发力，积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资以拓宽资金来源 [3] - 推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制，以畅通多元化退出渠道 [3] - 证监会机构司司长赵山忠表示，证监会持续深化改革，努力畅通募投管退全链条机制，更好发挥私募股权创投基金支持科技创新的作用 [5] - 金融监管总局发布通知，将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份，并支持保险资金参与试点 [6][7] 行业作用与数据佐证 - 私募股权创投基金是科技创新的关键驱动力之一，通过提供关键资金、促进产业链整合、专业投后管理来支持创新 [5] - 注册制改革以来，九成以上的科创板、北交所上市公司和超过半数的创业板上市公司在成长过程中获得了私募股权创投基金的资本支持 [6] - 科技部副部长邱勇表示，将加快组建国家创业投资引导基金，预计带动地方资金、社会资本近1万亿元 [11] - 加速布局了一批金融资产投资公司基金，签约金额突破3800亿元 [11] - 推动设立科技产业融合基金、科创协同母基金、创投二级市场基金等，规模将超3500亿元 [11] 行业未来展望 - 行业将进一步响应中央号召，加强投早、投小、投长期、投硬科技，以耐心资本培育更多企业科技创新 [8] - 中国创投业在发展新质生产力的进程中被期待扮演最重要的战略性力量之一 [8]

创投定义与参与者 - 创投是专门从事股权投资的活动，投资对象主要为初创型科技中小企业，通过股权转让获得增值收益 [2] - 创投参与者包括基金类创投企业（政策性引导基金、私募创投基金）和非基金类创投企业（产业领军企业投资公司）以及天使投资人 [2] - 创投为"科技-产业-金融"良性循环和新质生产力培育提供重要支撑 [2] 陕西创投发展现状 - 截至2024年底，陕西登记股权创投基金管理人179家（全国第13位）、基金702只（第14位）、规模1122亿元（第18位） [3] - 各类基金在陕存量投资项目2844个，在投本金1531亿元，其中超80%为科技型企业 [3] - 政策环境持续优化，包括区域性股权市场"专精特新"专板建设、首只S基金和自贸区QFLP基金落地、AIC股权投资试点全省扩围 [3] 《工作措施》政策亮点 - 设立产业创新集群创投母基金，鼓励国企设立风险投资基金 [4] - 政府出资创投基金可提高出资比例、放宽存续期要求、延长绩效评价周期 [4] - 建立不以单项目/年度盈亏为考核依据的国有基金容错机制 [4] - 加强高校院所种子期/初创期项目归集，发展并购基金和S基金 [4] 政府投资基金进展 - 陕西政府投资引导基金截至2025年4月设立子基金42只，投资项目306个（投资额121.14亿元），带动社会资本610.24亿元 [5] - 将实施创投/产投基金分类管理，优化返投认定和退出机制，建立奖励让利和尽职免责机制 [6] 私募基金行业贡献 - 陕西超70%上市公司上市前获私募/创投基金投资，科技型和专精特新企业尤为突出 [7] - 获投金额超百亿元，初创期获投次数多、成长期获投金额大 [7] - 近90%民营上市公司上市前接受过私募/创投基金投资 [7] AIC试点实施情况 - 工银投资、交银投资已落地2只基金共60亿元，重点投向战略性新兴产业和航空航天产业 [7] - 陕西建立试点常态化对接机制，推动AIC融入创投生态提供长期资本 [8]