核心观点 - 碳酸锂期货价格在12月3日大幅下跌，主力合约下挫3.71%至92800元/吨 [1] - 行业呈现供需双旺格局，社会库存持续去化，但短期价格预计区间震荡 [2] 市场表现 - 12月3日国内期市能化板块跌幅居前，碳酸锂期货主力合约大幅下挫3.71%，报92800.0元/吨 [1] 供应端分析 - 澳矿CIF报价上涨至1215美元/吨 [2] - 碳酸锂月度排产维持高位，但周度产量下降 [2] - 分原料来源看，辉石及云母产量略有增加，盐湖产量减少 [2] 需求端分析 - 储能板块表现突出，头部储能电池企业排产维持高位 [2] - 动力电池需求同步改善 [2] - 当前格局为供需双旺 [2] 库存情况 - 碳酸锂社会库存逐步去化，已脱离绝对高位 [2] - 总库存连续15周下滑 [2] - 上游库存进一步降低，下游主动降库存至合理区间，贸易商环节出现明显累库 [2] 后市展望 - 美联储12月降息预期增加带来宏观情绪好转 [2] - 碳酸锂资金关注度持续 [2] - 短期价格预计区间震荡，策略上可逢低布局 [2] - 需关注消费持续性以及矿端复产进度 [2]

报告行业投资评级 - 单边：铝评级为中性，氧化铝评级为中性 [4] - 套利：沪铝正套 [5] 报告的核心观点 - 电解铝节后现货市场平淡，沪铝偏强震荡，现货升水回落，供应端无利空因素，6月消费可持续性或变化，当前行业利润丰厚，铝价向上突破难度或增加，需警惕成本坍塌风险，但社会库存持续下滑 [3] - 氧化铝现货价格触顶，新增及复产产能释放，供给增加，社会库存增加，盘面贴水现货，仓单库存快速下降，需警惕基差波动风险，长线在供应过剩预期下价格仍面临较大压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 铝现货 - 2025年6月5日长江A00铝价20250元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至80元/吨；中原A00铝价20190元/吨，现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至30元/吨；佛山A00铝价20110元/吨，现货升贴水较上一交易日持平于 -50元/吨 [1] 铝期货 - 2025年6月5日沪铝主力合约开于20030元/吨，收于20010元/吨，较上一交易日收盘价下跌5元/吨，跌幅 -0.02%，最高价20145元/吨，最低价19975元/吨，全天成交127138手，较上一交易日减少33438手，持仓184164手，较上一交易日减少5805手 [1] 铝库存 - 截至2025年6月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.4万吨，LME铝库存365850吨，较前一交易日减少2025吨 [1] 氧化铝现货 - 2025年6月5日SMM氧化铝山西价格3290元/吨，山东价格3260元/吨，广西价格3290元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025年6月5日氧化铝主力合约开于3053元/吨，收于2943元/吨，较上一交易日收盘价下跌88元/吨，跌幅 -2.9%，最高价3060元/吨，最低价2926元/吨，全天成交676085手，较上一交易日增加65272手，持仓319472手，较上一交易日增加19574手 [2]