报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观方面，中共中央政治局会议关注民生商品保供等工作，煤炭政策核心方向为稳产稳供等；海外方面，美联储降息25个基点，多数投资银行预测2026年将累计降息50个基点；供需方面，市场成交以终端刚需补库为主，库存中性；利润方面，内蒙古和宁夏现货利润亏损；市场方面，12月河钢75B硅铁招标定价下降；技术方面，硅铁主力周K偏空；预计12月硅铁产量下行，后续粗钢产量下降，合金大概率维持亏损，硅铁2603合约在5400 - 5700区间震荡运行[7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上，中共中央政治局会议关注民生商品保供等，煤炭政策核心为稳产稳供等[7] - 海外方面，美联储降息25个基点，多数投资银行预测2026年累计降息50个基点且主要在上半年[7] - 供需上，市场成交以终端刚需补库为主，库存中性，内蒙古现货利润 - 440元/吨，宁夏现货利润 - 565元/吨，12月河钢75B硅铁招标定价较上轮下降80元/吨[7] - 技术上，硅铁主力周K处于60均线下方，周线偏空[7] - 策略建议，预计12月硅铁产量下行，后续粗钢产量下降，合金大概率维持亏损，硅铁2603合约在5400 - 5700区间震荡运行[7] 期现市场 持仓与月差 - 截至12月12日，硅铁期货合约持仓量为43.99万手，环比下降2.14万手；硅铁5 - 1合约月差为42，环比 + 8[13] 期货市场 - 截至12月12日，硅铁仓单数量为13082张，环比 - 506张；宁夏硅铁价格为5200元/吨，环比下跌30元/吨[19] 现货市场 - 截至12月12日，硅铁基差为 - 350，环比 - 26个点[25] 产业链情况 产业情况 - 供需上，本周全国136家独立硅铁企业开工率32.44%，环比减1.36%，日均产量15180吨，环比减2.32%，五大钢种硅铁周需求环比减3.83%，全国硅铁产量（周供应）10.63万吨[29] - 库存上，本周全国60家独立硅铁企业样本全国库存量77840吨，环比增7.16%，其中内蒙古增6000吨，宁夏减200吨等[34] 上游情况 - 宁夏电费环比上涨2.53%，兰炭价格环比持平[38] - 硅铁现货利润维持亏损状态，内蒙古现货生产成本环比上涨2.20%，宁夏环比持平，内蒙古现货利润环比下跌62.04%，宁夏环比持平[42] 下游情况 - 本周日均铁水产量环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨；1 - 10月中国硅铁（Si＞55%）出口总量同比减8.85%[49]