报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期围绕海上在途货物观点有分歧，部分认为多是难消化的制裁油，但Kpler数据显示超半数是合规原油，主要来自中东、美国和拉美；西非与拉美等原油因运费高、需求等问题贴水下滑，过剩压力使原油近端远期曲线结构转contango，刺激囤油；油价短期区间震荡，中期空头配置，买远月卖近月做空布伦特月差 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所12月交货轻质原油期货价格跌17美分，收于每桶59.43美元，跌幅0.29%；1月交货伦敦布伦特原油期货价格跌14美分，收于每桶63.38美元，跌幅0.22%；SC原油主力合约收跌1.32%，报454元/桶 [1] - 2025年10月俄罗斯石油和天然气收入同比降26.6%，从12118亿卢布（约149亿美元）降至8886亿卢布（约109亿美元），较上月增52.6%；1 - 10月收入降21.4%，降至7.498万亿卢布（约925亿美元） [1] - 尼日利亚因石油盗窃问题损失高达3000亿美元，参议院委员会建议设专门法庭起诉窃贼，动用国家资金减少输油管道破坏事件 [1] - 印度最大私营炼油商信实工业寻求转售中东石油货物，此前是俄罗斯原油进口商，因制裁上月从中东购买数百万桶原油 [1] - 能源巨头Gunvor首席执行官称石油市场更稳定，未来石油和天然气将继续增长，制裁使船上储油量创新高，阻止供应过剩 [1] 投资逻辑 近期海上在途货物观点有分歧，Kpler数据显示超半数是合规原油，实货贴水下滑使过剩压力显现，刺激囤油 [2] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置，买远月卖近月做空布伦特月差 [3]