报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2509合约价格反弹，周度涨幅约0.99%；国际季风雨季来临，亚洲主要产糖国产量有恢复性增产预期，巴西糖供应增加，抑制原糖价格；国内5月进口糖35万吨，环比4月大幅增加22万吨，同比去年同期激增1954.9%，进口压力抬升；临近夏季消费旺季，食品饮料行业备货需求或使冷饮等季节性消费回暖，为价格带来支撑，跌势放缓，短期呈现调整走势，但供应压力犹存，趋势暂未改变；操作上，建议郑糖2509合约震荡偏空对待；未来关注消费情况以及巴西糖、印度糖出口 [7] 各部分总结 周度要点小结 - 本周郑糖2509合约价格反弹，周度涨幅约0.99% [7] - 国际方面，季风雨季使亚洲主要产糖国前景改善，产量有恢复性增产预期，巴西糖供应增加，抑制原糖价格；国内5月进口糖35万吨，环比大幅增加22万吨，同比激增1954.9%，进口窗口打开，进口压力抬升 [7] - 临近夏季消费旺季，食品饮料行业备货需求或使冷饮等季节性消费回暖，为价格带来支撑，跌势放缓，短期调整，供应压力犹存，趋势未变 [7] - 操作上，建议郑糖2509合约震荡偏空对待；未来关注消费情况以及巴西糖、印度糖出口 [7] 期现市场情况 期货情况 - 本周美糖7月合约期价下跌，周度跌幅约1.15%；截至2025 - 06 - 10，ICE:11号糖非商业多头持仓环比上涨1.46%，空头持仓环比上涨8.62%，非商业净持仓环比下跌407.67% [10] - 本周国际原糖现货价格下跌，截至2025 - 06 - 13，国际现货价原糖报16.72美分/磅，环比下跌0.77% [13] - 本周郑糖2509合约价格反弹，周度涨幅约0.99% [7][14] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 58428手，郑糖仓单为27669张 [20] - 本周郑糖期货9 - 1合约价差 + 147元/吨，现货 - 郑糖基差为380元/吨 [22] 现货情况 - 截止6月19日，广西柳州糖报价6100元/吨，云南昆明糖现货价格为5855元/吨 [28] - 截止6月13日，进口加工估算价（配额外，50%关税）巴西糖报5647元/吨，环比下跌0.69%；配额内巴西糖报4446元/吨，环比下跌0.67%；配额外泰国糖报5676元/吨，环比下跌0.68%；配额内泰国糖报4468元/吨，环比下跌0.67% [31] - 截止本周，进口巴西糖配额内利润为1452元/吨，较上周上涨3.2%；配额外利润为251元/吨，较上周上涨27.41%；进口泰国糖配额内利润为1430元/吨，较上周上涨3.25%；配额外利润为222元/吨，较上周上涨32.14% [37] 产业链情况 供应端 - 截至2025年5月底，2024/25年制糖期食糖生产结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [41] - 截至2025 - 05 - 30，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [45] - 2025年5月份我国进口糖35万吨，环比4月大幅增加22万吨，同比去年同期激增1954.9%；2025年1 - 5月累计进口糖仅为63万吨，同比减少50.1% [49] 需求端 - 全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点 [53] - 2025年1 - 4月份我国成品糖产量累计为866.6万吨，同比增长3.1%；1 - 4月软饮料累积值报5959万吨，累积同比上涨3.9% [57] 期权及股市关联市场 - 报告提及期权市场本周白糖平值期权隐含波率以及白糖期股关联市场中南宁糖业市盈率，但未给出具体数据 [58][62]