报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝土矿价格趋降使氧化铝生产成本趋降，但生产亏损使国内氧化铝运行产能趋降，或使氧化铝价格保持低位震荡，建议投资者暂时观望，关注2300 - 2000附近支撑位及3000 - 3200附近压力位 [5] - 中美关税谈判取得进展成果，国内铝锭和铝棒社会库存量趋降，但因传统消费淡季渐趋来临，或使沪铝价格先强后弱，建议投资者暂时观望，关注19000 - 19200附近支撑位及20000 - 20200附近压力位，伦铝在2200 - 2300附近支撑位及2500 - 2600附近压力位 [5] 根据相关目录总结 市场数据表现 - 沪铝期货活跃合约2025年5月9日收盘价19585，较昨日涨75；成交量115651手，较昨日降151912手；持仓量181738手，较昨日降10967手；库存65013吨，较昨日降1093吨 [2] - 沪铝基差方面，SMM A00电解铝半均价19610，较昨日降10；沪铝基差25，较昨日降85；沪铝近月 - 沪铝连一为70，较昨日降70；价差方面，沪铝连一 - 沪铝连二为85，较昨日降15；沪铝连二 - 沪铝连三为55，较昨日降5 [2] - 氧化铝现货价格，全国平均价格2896.36，较昨日涨0.5；部分地区有价格变动，如河南涨5，贵州涨20 [2] - 氧化铝期货价格2025年5月9日收盘价2827，较昨日涨33；成交量969975手，较昨日增240853手；持仓量279577手，较昨日增2668手；库存量249763吨，较昨日降7213吨；基差69.36，较昨日降32.5 [2] - 伦敦铝，LME3个月铝期货收盘价（电子盘）9445.5，较昨日涨14；LME铝期货0 - 3个月合约价差49.19，较昨日涨3.37；LME铝期货3 - 15个月合约价差143.25，较昨日降0.97；沪伦铝价比值8.1013，较昨日涨0.01 [2] 重要资讯 上游 - 山西多数矿和河南露天矿未复采，几内亚计划增产，国产和几内亚（澳洲）铝土矿价格环比下降，或使国内铝土矿5月生产及进口量增加，全球（中国）港口铝土矿出港（到港）库存量较上周减少 [3] - 中国氧化铝产能开工率较上周微降，使中国电解铝厂（上期所）氧化铝库存量较上周减少；部分氧化铝产能有建设和投产情况，或使中国氧化铝6月生产量环比增加；海外部分氧化铝产能情况影响下，使国内氧化铝5月进口量环比减少，国内海口氧化铝库存量较上周增加 [3][5] - 中国电解铝产能开工率或上周持稳（略减），或使国内电解铝生产量环比增加；国内外部分电解铝产能有变动情况，使国内电解铝5月进口量环比减少，中国保税区电解铝库存量较上周增加，中国主要消费地铝锭出库量较上周减少，中国电解铝社会库存量较上周减少，伦金所电解铝库存量较上周减少 [5] 下游 - 中国主流消费地铝棒出库量较上周减少，各地区铝棒库存量较上周减少，铝合金社会库存量较上周持平，再生铝合金企业原料（成品）库存量较上周减少 [5] - 受传统消费旺季和全球贸易摩擦交织影响，中国铝下游加工企业产能开工率有升有降，其中铸棒、福特6月生产量或环比减少；压铸铝、原生铝合金、再生铝合金产能开工率较上周升高；铝型材、铝板带、铝箔产能开工率较上周下降 [5] 交易策略 - 氧化铝方面，建议投资者暂时观望，关注2300 - 2000附近支撑位及3000 - 3200附近压力位 [5] - 沪铝方面，建议投资者暂时观望，关注19000 - 19200附近支撑位及20000 - 20200附近压力位，伦铝在2200 - 2300附近支撑位及2500 - 2600附近压力位 [5]