当前甲醇市场供需困局 - 甲醇港口库存持续处于150万吨以上的历史高位，市场陷入近年罕有的供需困局 [4] - 国内甲醇开工率维持高位，同时港口漂货和未来两周进口到港量构成巨大压力 [4] - 10月港口累库幅度高于预期，部分原因在于9月受台风影响导致卸货延迟 [6] 价格行情演变回顾 - 6月因地缘冲突（伊以空袭）行情起势，甲醇底部抬升，随后在7月下旬因反内卷交易推动价格成功站上2600高位 [6] - 伊以冲突影响消退后，伊朗甲醇陆续发运中国，形成库存“堰塞湖”，但市场曾预期伊朗冬季限气可能缓解压力 [6] - 10月下旬市场心态瓦解，价格出现补跌，进入下跌寻底阶段 [6] MA01合约面临的潜在支撑 - 在煤炭基本面相对强势的背景下，内地甲醇存在成本支撑 [8] - MA01合约尚有相对庞大的持仓，多空博弈将影响价格走势 [9] - 若价格降至工厂愿意接货、贸易商愿意囤货的水平，将形成接货底 [10] 未来市场驱动因素展望 - 关键变量在于伊朗冬季是否出现冷冬并引发限气，若利好回归，可能加速形成博弈底和接货底，使MA01合约绝处逢生 [12] - 若冬季利好不及预期，市场或将在成本底附近震荡，等待港口货源缓慢消化 [12] - 回顾2024年一季度行情，因伊朗冬季天然气限产导致我国2月甲醇进口锐减，叠加国内装置春季检修，曾引发一轮显著上涨行情 [11]