报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“宰后均重新低，去库存尾声”，认为生猪养殖行业产能去化加速，库存持续走低，行业配置价值凸显[2][9] - 市场对2026年猪价预期极度悲观，源于对库存及产能去化情况低估，而行业供给前置明显，肥猪与仔猪价格已低位徘徊3个月以上，行业基本处于全面亏损阶段[9] - 政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，有望助力未来板块业绩长期提升[3][41] 行业基本面情况总结 生猪 - 本周（截至12月19日）全国外三元生猪均价为11.58元/公斤，周环比上涨0.87%，15公斤仔猪均价19.02元/公斤，周环比下降0.11%[12] - 供给端保持充裕，需求端因冬至临近带动腌腊需求集中释放，屠宰企业开工率升至阶段性高位[12] - 商品猪宰后均重创年内新低[11][13] - 能繁母猪存栏为3990万头，月环比下降1.12%，年同比下降2.04%，去化加速[49] - 行业平均自繁自养盈利为-130.88元/头，周环比下降19.88%[49] - 肥猪价格持续压制在12元/公斤以下，7kg断奶仔猪价格在200元/头左右[9] 白羽肉鸡 - 本周白羽肉毛鸡价格为7.35元/公斤，周环比上涨0.27%，鸡苗价格3.53元/羽，周环比下降0.28%[16] - 白鸡价格回归低波动稳定[11][16] - 白鸡祖代肉种鸡存栏量维持高位，在产祖代鸡存栏为140.30万套，周环比增加2.02%[18][49] - 白鸡父母代肉种鸡存栏量维持高位，在产父母代鸡存栏为2202.91万套，周环比增加0.65%[20][49] 黄羽肉鸡 - 黄羽肉鸡价格延续偏强，但品种间价差走扩[11][23] - 黄鸡祖代肉种鸡存栏量持续走高，在产祖代鸡存栏为150.51万套，周环比下降1.32%[25][49] - 黄鸡在产父母代肉种鸡存栏量下滑，为1306.63万套，周环比下降0.14%[24][49] 饲料板块 - 本周玉米现货均价为2348.63元/吨，环比下跌0.34%；小麦现货均价为2515元/吨，环比下跌0.03%；豆粕现货均价为3137.14元/吨，环比下跌0.71%[26] - 畜禽饲料价格触底企稳[27] - 猪饲料价格为3.38元/公斤，肉鸡饲料价格为3.51元/公斤，周环比均持平[49] 大宗农产品 - 截至12月19日，国内天然橡胶期货价格为15190元/吨，周环比下跌0.26%[37] - 上周青岛地区橡胶库存49.49万吨，周环比增加1.02万吨[37] - 全球玉米库存消费比为21.70%，全球大豆库存消费比为29.01%[49] - 月度大豆进口量为811.00万吨，年同比增长13.43%[49] - 粮价上行趋势已确立[3][41] 市场表现回顾 - 本周（2025/12/15-2025/12/19）申万农林牧渔指数收于2969.78，周上涨0.87%，跑赢上证综指0.84个百分点，跑赢沪深300指数1.15个百分点[43] - 子板块方面，农产品加工/饲料/渔业/畜禽养殖/种植/动物保健的涨跌幅分别为+2.48%/+1.30%/+0.86%/+0.70%/+0.38%/-0.77%[43] - 板块内市值70亿元以上个股中，涨幅前5名分别为万辰集团（+8.49%）、天康生物（+6.63%）、中牧股份（+4.49%）、傲农生物（+4.24%）以及深粮控股（+3.21%）[45] 投资建议与标的 - 看好生猪养殖板块，相关标的：牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级)等[3][41] - 看好后周期板块（如动保），产业链利润有望向下游传导，相关标的：海大集团(买入)、瑞普生物(未评级)等[3][41] - 看好种植链，粮价上行趋势确立，相关标的：苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(未评级)、隆平高科(未评级)等[3][41] - 看好宠物板块，宠食行业增量提价逻辑持续落地，相关标的：乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级)等[3][41]