理财产品规模与增长趋势 - 理财产品存续规模自2024年1月至2025年9月初增长19%至31.2万亿元，存续产品数量增长8%至4.4万支 [1] - 截至1H25理财投资资产规模达33万亿元，近四个半年度规模增量均值为1.32万亿元 [1] - 预计2025年理财规模达34.3万亿元，2026年突破35万亿元至36.9万亿元 [1] 产品结构变化与发行动态 - 纯权益类理财存续规模占比持续低位，主因权益仓位要求≥80%且客户风险偏好低 [2] - 混合类理财存续规模8月以来上涨12%，权益类保持稳定 [2] - 新发权益类、混合类理财数量同比分别增长19%和57%，混合类增幅最大 [2] - 固收+基金类理财新发量显著提升，2Q25新发"固收+基金"月均520支，同比2Q24的264支近乎翻倍 [2] 底层资产配置调整 - 1H25理财直接权益配置规模达近五年低点，基金配置规模达近五年高点 [3][4] - 测算1H25理财通过基金间接配置权益资产330亿元，占理财投资基金规模的2.41% [4] - 预计2025-2026年理财通过基金配置权益资产比重为0.14%（基金占比4.2%×权益仓位3.31%） [4] 权益资产配置规模预测 - 保守测算2025年理财直接配置权益规模8160亿元，通过基金配置476亿元 [5] - 2026年直接配置权益规模8788亿元，通过基金配置513亿元 [5] - 2025年下半年权益配置总规模较1H25净增457亿元，2026年较2025年净增664亿元，合计超千亿增量达1121亿元 [5] 银行股投资逻辑转向 - 银行股投资逻辑从"顺周期"转向"弱周期"，经济平淡期高股息策略吸引力凸显 [6] - 重点推荐区域优势显著的城农商行（江苏、成渝、山东等地），包括江苏银行、齐鲁银行等 [7] - 同时推荐高股息大型银行（农行、建行、工行）及股份行（招商、兴业、中信） [7]