存款变动与市场解读 - 央行10月数据显示居民存款减少1.34万亿元，企业存款减少1.09万亿元，非银存款增加1.85万亿元 [1] - 市场有观点认为存款正流向股市，但业内权威人士指出“存款搬家”说法不严谨，本质是存款和股票在不同主体间的重新分配，存款总量大体不变 [1] - 10月非银存款同比多增7700亿元，居民存款同比多减7700亿元，趋势与理财规模扩容及股市交易热度吸引资金入市等因素相关 [3] “固收+”产品市场表现与趋势 - 多数机构采取“小步慢跑”策略发力“固收+”，部分产品年化收益率可达5%甚至7%以上 [2] - 有券商测算今年全市场“固收+”理财规模增长预计超过1.4万亿元 [2] - 低利率环境下（1年期定存利率下破1%）及债市回调促使“固收+”受欢迎，中信证券报告称其2025年规模增长可能超1.4万亿元，支撑理财总规模达33.5万亿元以上 [6] - 从发行看，年初以来新发理财中固收类仍是主力，混合类产品数量为去年同期84%，但规模已达去年同期1.5倍 [6] 投资者行为与风险偏好变化 - 银行业理财登记中心报告显示，三季度全市场持有理财产品投资者数量增长至1.39亿个，二季度个人投资者新增1029万 [4] - 高风险与低风险偏好投资者占比呈现一上一下趋势，扭转了过去4年风险偏好持续下行的局面 [4] - 投资者为追求收益最大化，在存款利率下降时更愿购买理财资管产品，但其最终投向大部分仍为同业存单、银行存款或债券 [3] - 已有少量机构投资者开始考虑“固收+”产品，对波动率的接受度在提升 [10] 银行理财行业转型与策略调整 - 理财公司“二次转型”迫切，“固收+”是重要发力方向，但推进节奏受投资者对净值波动接受度不高及公司投研能力短板影响 [8] - 截至三季度末，全市场理财存续规模32.13万亿元，同比增长9.42%，环比上半年末的30.67万亿元增长4.76% [8] - 越来越多理财产品加码权益资产，例如农银理财的含权类“固收+”产品在公司产品中占比已达1/3左右 [7] - 公司通过多元化资产配置、与公募基金合作、使用衍生品工具等方式管理风险，首要追求是绝对收益而非相对排名 [9][10]