文章核心观点 生猪市场在12月延续了11月的阴跌走势，供应压力空前增大而消费需求“旺季不旺”，导致供需严重失衡，价格持续承压，行业正经历波及规模养殖企业的深度亏损与洗牌阵痛 [1][6] 供应压顶 - 供应压力主要来自前期能繁母猪存栏高位，今年2月全国能繁母猪存栏达4066万头，环比微增0.1%，预示12月生猪出栏量必然处于高位 [3] - 行业机构调研显示实际产能可能高于官方数据，埋下供应过剩隐患 [4] - 年底面临双重出栏压力：11月猪价阴跌导致的部分压栏惜售生猪可能在12月价格下行时涌入市场，同时规模养殖企业为冲刺年度目标在12月加速出栏，导致供应端放量空前 [4] 需求失约 - 传统消费旺季特征未显现，呈现“旺季不旺”局面 [5] - 需求不振原因包括：春节时间较晚导致腌腊等季节性需求启动延迟，以及气温变化不稳定未能有效刺激猪肉消费增长 [5] - 预计12月消费随气温下降将有所回升，但增幅有限，难以抵消供应端的大规模释放 [5] 市场现状与价格走势 - 11月最后一周全国猪肉均价为22.86元/公斤，同比下跌19.3%，消费低迷态势明显 [2] - 当前市场呈供需双增格局，但供应增速明显超过需求恢复速度，导致价格持续承压 [6] - 市场最可能延续阴跌走势，即“钝刀子割肉”式的缓慢下行，若供应放量超预期则可能面临超跌风险 [6] 行业困境 - 持续的磨底行情加剧养殖端经营困境，当前亏损已波及中型乃至大型规模养殖企业，许多企业现金流紧张 [7] - 若亏损持续，部分企业可能被迫退出市场，从而加速行业产能去化进程，但过程伴随阵痛 [8] 关键市场信号 - 需关注标肥价差变化，若该指标快速拉大并持续走扩，可能预示腌腊需求集中释放并带动价格反弹 [9] - 需关注出栏速度，若出现超预期放量导致价格超跌，可能引发短期技术性反弹 [9] - 当前标肥价差未明显扩大，反映需求端尚未真正启动，而出栏节奏存在较大不确定性 [9]