行业核心观点 - 2026年作为“十五五”计划开篇之年，航空航天科技行业在特种装备现代化建设、新应用模式牵引以及全球军贸需求增长的共同驱动下，有望延续较高景气度 [2] - 新域新质装备如高超声速、无人装备、智能化在“十四五”末期集中亮相，已具备大规模列装基础，其需求弹性有望在2026年释放 [3] - 特种技术外溢推动大飞机、商业航天、低空经济等新兴领域进入新的发展阶段，进一步拓展行业市场空间 [4] 内外需求共振驱动行业景气 - 内需层面，2025年第二季度中金航空航天科技板块98个标的实现归母净利润75.79亿元，环比增长64%，行业景气度持续提升 [5] - 历史数据显示，五年计划开篇之年（如2016年和2021年）板块营收同比增长分别达16.8%和17.2%，归母净利润同比增长分别达26.0%和42.9%，预示2026年新需求有望快速释放 [5] - 外需层面，2024年全球国防开支同比增长9.4%至2.72万亿美元，创冷战后最大增幅，地缘局势复杂化加剧特种装备需求 [6] - 国内特种装备在全球市场份额仅为5.9%，远低于美国的43%和法国的9.6%，核心主机厂的海外营收占比极低，显示全球市场份额提升空间巨大 [6] 新域新质装备成长弹性 - 高超声速装备方面，中远程制导装备高超声速化趋势明确，2026年其渗透率有望快速提升 [9] - 无人装备方面，无人系统在现代防务体系中渗透率快速提升，并与智能化发展趋势高度契合，2026年有望在内外需叠加下兑现较高成长性 [9] - 智能化方面，AI正加速重构防务体系，美国国防部FY25和FY26的C4ISR预算分别达211亿美元和232亿美元，持续加码AI能力投资，看好相关环节长期成长空间 [10] 技术外溢推动的新兴领域 - 大飞机领域，截至2025年9月30日，中国商飞累计交付22架C919客机，三大航司各订购100架，批产和交付能力正处于稳步爬坡阶段，航空发动机等关键系统国产化需求迫切 [14] - 商业航天领域，截至2025年9月30日，国内卫星互联网工程已完成86颗低轨组网星发射，卫星互联网正逐步迈入应用端建设阶段，2026年手机直连、专用终端等应用场景有望规模化铺开 [15] - 低空经济领域，2025年试点城市的基础设施及安全能力建设路线日益清晰，应用场景试点进入落地阶段，2026年有望延续高质量发展态势 [15]