煤炭市场近期表现 - 煤炭市场稳中偏强运行 部分露天煤矿生产受降雨影响受限 叠加部分煤矿完成月度任务停产或减产 产区整体供应收紧 [1] - 降雨导致部分运输受阻 港口调入量低位运行 库存持续下降 市场优质资源紧俏 [1] - 终端刚需采购稳定 大集团涨价及北港库存下降提振市场信心 部分站台及贸易商采购积极性增加 煤炭价格稳中小幅上涨 [1] - 中煤能源、兖矿能源、蒙古能源、中国神华纷纷上涨 煤炭ETF（515220）盘中涨超2% 近20个交易日净流入超27亿元 [1] 行业供需格局分析 - 供给侧改革以来煤炭行业落后产能持续出清 产能结构明显优化 产业政策由规模扩张向质量优先转变 [3] - 受"反内卷"政策影响 煤炭供给增量有望进一步控制 6月煤炭进口量创近两年新低 进口量下降确定性较强 [3] - 5月下旬以来火电发电量同比增速转正 7月上旬火电发电量同比增速达4.83% 实体用电需求边际好转 [3] - 全国电力负荷屡创历史新高 7月16日首次突破15亿千瓦 三季度铁水预计维持高位运行 对焦煤需求形成强支撑 [3] 投资配置价值 - 煤炭ETF(515220)跟踪中证煤炭指数 截至7月22日股息率5.45% 在无风险利率下行背景下配置价值凸显 [3] - 供需格局边际好转叠加"反内卷"政策加速催化 煤价改善预期较强 煤炭拐点或已出现 [3]