报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 累库持续叠加交割博弈，期价短期走弱，烧碱2509合约自7月24日高点2757元/吨下跌至最低2412元/吨，受检修后产能回归、液氯价格反弹、仓单注册量增加三个因素影响 [2][5] - 进入8月下旬后，秋季常规检修预计使烧碱产量阶段性下滑，非铝需求9月有旺季预期，氧化铝投产驱动的备碱需求下半年预计下滑但新装置日常耗碱有支撑，短期建议观望，后续需跟踪旺季库存表现，烧碱主力合约SH509运行区间为2350 - 2600元/吨 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 期价短期走弱原因 - 检修高峰期过后产能逐步回归，周度产量攀升至年内新高，叠加非铝需求淡季，液碱库存持续增加，截止8月8日，烧碱周度产量达83.3万吨，产能利用率回升至85.1% [5] - 近期液氯价格反弹，液碱生产利润回升，期价下方空间较前期走扩，液氯补贴由前期 - 550元/吨收窄至 - 100元/吨，带动氯碱利润由负转正，最高达352元/吨 [5] - 仓单注册量增加，交割博弈驱动烧碱期价单边和月差同步下跌，8月1日新注册仓单达388张，SH2509合约大幅走低，期货升水转贴水，9 - 1月差最低跌至 - 133元/吨 [5] 行情展望 - 8月下旬后，秋季常规检修预计使烧碱产量阶段性下滑 [3][20] - 非铝需求9月存旺季预期，需跟踪非铝下游开工情况；氧化铝投产驱动的备碱需求下半年预计下滑，但新装置日常耗碱对需求仍有支撑 [3][20] - 短期建议观望，仓单压制和累库趋势下做多不确定性大，检修高峰期临近叠加非铝需求旺季预期使期价下方空间有限，需跟踪旺季库存表现，烧碱主力合约SH509运行区间为2350 - 2600元/吨 [3][20] 烧碱检修计划 - 涉及西北、华中、华东、西南等多个区域众多企业，检修时间从7月持续到10月不等，部分企业开车时间或检修具体时间未定 [23]

中国烧碱期价大幅走高，从观望到出手，买家重返市场释放了什么信号？两大工厂投产在即，价格还能 稳得住？ 相关链接 期货盯盘神器专属文章 ...