股价表现 - 中烟香港尾盘涨近7% 高见42.2港元创历史新高 收盘报42.14港元 成交额1.64亿港元 [1] 中期业绩表现 - 收入103.16亿港元 同比增长18.52% [1] - 股东应占溢利7.06亿港元 同比增长9.79% [1] - 拟派发中期股息每股0.19港元 [1] 业务驱动因素 - 收入增长主要得益于烟叶进出口业务实现量价齐升 [1] - 烟叶进出口主业有望继续保持稳健成长 [1] - 卷烟等新兴业务有望贡献业绩增量 [1] 公司竞争优势 - 拥有独家经营地位壁垒 享有较强议价能力 [1] - 根据中国烟草总公司60号文 公司是烟草国际业务独家营运实体 [1] - 独家地位较为罕见 将持续受益于中烟海外拓展及股权并购整合 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入103.16亿港元，同比增长18.5% [1] - 归属于公司权益持有人的净利润7.06亿港元，同比增长9.8% [1] - 派发每股0.19港元中期股息，同比增长26.7% [1] 业务板块表现 - 烟叶类出口业务收入11.56亿港元（同比+25.9%），毛利率5.5%（同比+2.4个百分点），主要受益于新市场拓展和定价策略优化 [1] - 烟叶类进口业务收入83.99亿港元（同比+23.5%），毛利率8.2%（同比-2.8个百分点），收入增长因销售单价提升，毛利下降因采购成本上升 [1] - 卷烟出口业务收入5.52亿港元（同比+0.8%），毛利率25.7%（同比+3.5个百分点），出口数量下降7.9%但盈利能力提升 [2] - 新型烟草制品出口业务收入0.15亿港元（同比-66.5%），主要受供应链和监管变化影响 [2] - 巴西经营业务收入1.95亿港元（同比-50.3%），毛利率27.4%（同比+10.2个百分点），受极端天气影响销量下降但产品结构优化 [3] 战略发展举措 - 与四川中烟签署长城雪茄全球市场（中国内地除外）独家经销协议，深化战略合作 [2] - 持续提升卷烟自营渠道占比并引入新产品 [2] - 已实现供应链纵向整合，未来将继续探索产业链整合机遇 [3] 竞争优势 - 拥有中国烟草总公司指定的国际业务独家经营权，稀缺性显著 [4] - 背靠中烟集团，现金流稳健且议价能力强 [4] - 作为中烟体系唯一境外资本运作平台，直接受益于行业发展与变革 [4] 业绩展望 - 预计2025/2026/2027年营收分别为153.5/177.5/203.5亿港元 [4] - 预计同期净利润分别为9.5/10.7/12.5亿港元 [4]