股价表现与市场交易 - 泡泡玛特股价延续跌势，截至发稿下跌3.24%，报193.9港元 [1][2] - 当日成交额为13.42亿港元 [1][2] 核心产品Labubu的销售与产能预测 - 大摩预计Labubu今年的销售额将达到155亿元人民币，较2023年增长41倍 [1][2] - 大摩估计Labubu的销售增长速度将在明年放缓，主要因部分消费者流失 [1][2] - 为应对需求激增，公司已将Labubu产能从上半年的1000万只大幅提升至年底月均5000万只 [1][2] 盈利能力与运营效率分析 - 大摩认为泡泡玛特能够维持约30%的净利润率增长 [1][2] - 支撑高净利润率的因素包括较低的广告与推销费用比率、较低的降价幅度、较高比例的线上直销及较低的租金比率 [1][2] 行业观点与潜在风险警示 - 德银警示，对于依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌而言，大规模量产往往是热度消退的前兆 [1][2]