（来源：用益研究） 信托公司推进组合投资模式 当前信托市场呈现出"成立放量与发行降温并存、标品稳健与非标转型同步"的特征。统计数据显示，在 9月13日至9月21日期间，资产管理信托显著反弹，成立规模大幅攀升，涨幅超五成，其中非标信托的爆 发式增长成为核心驱动力。但发行市场热度持续减退，发行数量及规模均略有下滑。对于当前信托市场 的分化格局，业内人士普遍认为，这是行业转型深化的必然结果。 9月份以来，房地产行业融资方面接连传出振奋人心的消息：新城发展子公司成功发行1.6亿美元优先担 保票据，保利发展拟发行不超过150亿元公司债券，万达集团披露2025年年度第一期中期票据募集情 况，首期发行10亿元。另据中指研究院9月25日发布的数据，2025年前8个月，房地产企业债券融资总额 达3808.9亿元，同比微增0.8%。 主要观点： 1、在行业深度调整期，多家房企尝试市场化融资且屡屡闯关成功，不仅为房企增厚融资现金流，更有 利于其保交楼及经营回归正轨，还将在多方面助力行业加快转变发展模式，修复市场整体信心。信用债 是融资"主力军"，为降低行业资产负债率提供有力支撑。 2、为项目建设注入"强心剂"，加快实现"保交楼、保 ...

游戏板块市场表现 - A股游戏板块单日大涨4.89%，月内累计涨幅超过14%，年内涨幅超过30% [2] - 恺英网络、吉比特、巨人网络等多股涨停，冰川网络、顺网科技、迅游科技等个股跟涨 [2] - A股TOP20热门游戏股近一月平均涨幅达到15.21%，超过6只个股涨幅超过20%，巨人网络以60.10%涨幅位列榜首 [9][10] 游戏版号与政策支持 - 6月国产游戏版号发布147个，进口游戏版号11个，创2022年以来单月新高 [3] - 2025年上半年国产游戏版号累计757个，较2024年同期的628个增长超20% [3] - 恺英网络、冰川网络、巨人网络等公司新游戏获批版号，腾讯和网易在进口游戏方面有所收获 [5] - 广东、北京、浙江、上海等地出台游戏产业支持政策，北京计划对原创游戏研发和AIGC技术应用给予补贴，广东提出"千亿产业目标与全生态扶持" [5] 行业数据与券商观点 - 2025年1月至5月，国内游戏市场销售收入规模超过1400亿元，同比增长16.99%，移动游戏销售收入突破1052.27亿元，同比增长超20% [6] - 中航证券认为游戏版号稳定发放改善行业供给端，中原证券预计AI技术将带动游戏行业价值重估 [6] - 东吴证券指出，A股游戏公司合同负债合计71.9亿元，同比增长超10%，反映流水稳健增长 [6][8] 热门游戏股业绩表现 - 4家公司一季度营业收入增幅超过40%，上榜个股平均营业收入增速达35.45% [13][15] - 完美世界一季度净利润同比增长713.18%，世纪华通、盛天网络、冰川网络等公司净利润增幅显著 [14][15] 机构持仓与关注度 - 完美世界、神州泰岳等4家公司基金持股比例超过10%，恺英网络基金持股比例达15.62% [11][12] - 吉比特、巨人网络等7家公司评级机构家数超过10家，恺英网络获30家机构评级 [11][12]