港股市场估值周报 2025.12.08-2025.12.14 | 分析师： | 蒋开来 | | --- | --- | | 中央编号： | BWL381 | | 联系电话： | 852-6430 1060 | | 邮箱： | jiangkl@cnzsqh.hk | 1 目录 2 l 港股市场重要指数估值 l 港股市场各行业估值水平 l AH股溢价/折价水平 港股市场 重要指数估值 3 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 5 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 资料来源：Wind 4 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 6 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 资料来源：Wind 7 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 8 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 9 港股市场 各行业估值水平 10 港股市场各行业估值水平 l 港股市场各行业PE估值水平 n 我们选取了2018年初以来的港股市场各个主 要行业的PE (TTM)为样本，来看当下各行 业的估值情况。 l 从PE ...

港股市场重要指数估值 - 恒生综合指数（HSCI）当前市盈率为10.5倍，处于2018年初以来5年历史分位数的45%[10] - 恒生指数（HSI）当前市盈率为9.8倍，处于2018年初以来5年历史分位数的42%[14] - 恒生科技指数（HSTECH）当前市盈率为28.7倍，处于2018年初以来5年历史分位数的38%[18] 港股市场各行业估值水平 - 从市盈率分位数看，能源、材料、工业、医疗保健、金融、电信服务行业估值分位均在50%以上[23] - 从市盈率分位数看，可选消费、日常消费、信息技术、公用事业行业估值分位数低于50%[23] - 从市净率分位数看，能源、材料、工业、可选消费、医疗保健、金融、电信服务行业估值分位均在50%以上[23] - 从市净率分位数看，日常消费、信息技术、公用事业、房地产行业市净率分位数低于50%[23] - 报告期内无任何行业的市盈率或市净率估值分位处于20%以下的低估区间[23] AH股溢价/折价水平 - 恒生AH股溢价指数在报告期内（2025年12月7日）的数值约为150点[34]

港股市场回购动态 - 自10月下旬以来，港股市场波动之际，上市公司同步掀起“回购潮”，向市场传递积极信号[1] - 截至12月4日，年内实施回购的港股上市公司数量已达250家，合计回购股份超70亿股，回购总金额超1620亿港元[1] - 从行业来看，科技和可选消费行业的回购动作最为明显[1] 国证港股通科技指数与相关ETF - 国证港股通科技指数（987008）前十大成分股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、中芯国际、比亚迪股份、快手-W、百济神州、信达生物、小鹏汽车-W[1] - 跟踪该指数的港股通科技30ETF（159636）于12月5日进行了基金份额拆分，拆分比例为1:2[1] - 拆分前基金份额总额为264.39亿份，份额净值为1.3842元；拆分后基金份额总额为528.78亿份，份额净值为0.6921元[1] - 截至12月5日，该ETF最新流通规模为365.97亿元，年内日均成交额超7.8亿元[2] - 该ETF的管理费率为0.45%，托管费率为0.07%，在同标的ETF中费率最低，并配备了场外联接基金（A类：019933；C类：019934）[2] 机构市场观点 - 中银国际在12月5日研报中表示，对于近期股市波动，投资者应保持定力，短期震荡或不改港股上行趋势[2] - 展望2026年，资本市场回稳向好势头不会改变，当前港股市场估值水平仍具有吸引力[2] - 机构坚定看好2026年中国股票市场发展，建议投资者或可采取更长远的投资策略布局港股市场[2]

港股市场重要指数估值 - 恒生综合指数（HSCI）估值数据[7][8][10] - 恒生指数（HSI）估值数据[12][14] - 恒生科技指数（HSTECH）估值数据[16][18] 港股市场各行业估值水平 - 无行业PE估值分位数处于20%以下的历史低估区间[22] - PE估值分位数低于50%的行业包括可选消费、日常消费、医疗保健、信息技术、公用事业[22] - PE估值分位数在50%以上的行业包括能源、材料、工业、金融、电信服务[22] - 无行业PB估值分位数处于20%以下的历史低估区间[22] - PB估值分位数低于50%的行业包括日常消费、信息技术、公用事业、房地产[22] - PB估值分位数在50%以上的行业包括能源、材料、工业、可选消费、医疗保健、金融、电信服务[22] - 各行业具体PE估值水平图表展示[23][24][25] - 各行业具体PB估值水平图表展示[26][27][28] AH股溢价/折价水平 - 恒生AH股溢价指数数据[30][32][34]

港股市场重要指数估值 - 报告分析了恒生综合指数（HSCI）、恒生指数（HSI）和恒生科技指数（HSTECH）的估值情况[7][8][10][12][14][16][18] 各行业PE估值水平 - 无行业PE估值分位数处于20%以下的低估区间[23] - 可选消费、日常消费、信息技术、公用事业的PE估值分位数低于50%[23] - 能源、材料、医疗保健、工业、金融、电信服务行业的PE估值分位数相对较高，均在50%以上[23] - 图表展示了各行业自2018年初以来的最高、最低、平均及当前PE（TTM）数值[24][25][26] 各行业PB估值水平 - 无行业PB估值分位数处于20%以下的低估区间[23] - 公用事业、房地产的PB估值分位数低于50%[23] - 能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务行业的PB估值分位数均在50%以上[23] - 图表展示了各行业自2018年初以来的最高、最低、平均及当前PB（LF）数值[27][28][29] AH股溢价水平 - 报告展示了恒生AH股溢价指数的历史走势，包括平均值及标准差区间[33][34][35]

港股市场重要指数估值 - 恒生综合指数（HSCI）估值数据未提供具体数值但被重点分析[9][11] - 恒生指数（HSI）估值数据未提供具体数值但被重点分析[13][15] - 恒生科技指数（HSTECH）估值数据未提供具体数值但被重点分析[17][19] 港股市场各行业估值水平 - 无行业PE估值分位数处于20%以下的历史低估水平[24] - PE估值分位数低于50%的行业包括可选消费、日常消费、信息技术、公用事业[24] - 能源、材料、工业、医疗保健、金融、电信服务行业PE估值分位数均在50%以上[24] - 无行业PB估值分位数处于20%以下的历史低估水平[24] - PB估值分位数低于50%的行业包括公用事业、房地产[24] - 能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务行业PB估值分位数均在50%以上[24] AH股溢价/折价水平 - 恒生AH股溢价指数被纳入分析但未提供具体数值[34][36]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告对2025.2.10 - 2025.2.16期间港股市场进行估值分析，涵盖重要指数估值、各行业估值水平以及AH股溢价/折价水平 [1] 根据相关目录分别进行总结 港股市场重要指数估值 - 涉及恒生综合指数（HSCI）、恒生指数（HSI）、恒生科技指数（HSTECH）的估值情况，但具体数据未详细给出，资料来源于Wind [6][10][14] 港股市场各行业估值水平 - PE估值：选取2018年初以来各主要行业PE (TTM)为样本，估值分位处于20%以下的低估行业有日常消费、公用事业；低于40%的有能源、可选消费、日常消费、公用事业；材料、医疗保健、信息技术和电信服务行业估值分位相对较高，均在50%以上 [21] - PB估值：选取2018年初以来各主要行业PB (LF)为样本，估值分位处于10%以下的低估行业为公用事业；PB分位数低于30%的有材料、日常消费、医疗保健、公用事业、房地产；能源、可选消费、电信服务行业估值分位相对较高，均在50%以上 [21] AH股溢价/折价水平 - 提及恒生AH股溢价指数，但具体数据未详细给出，资料来源于Wind和浙商国际 [28]