报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1] - 液化石油气投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价大跌，市场悲观情绪放大，年内油价仍有下行空间，可关注油价逢反弹做空机会；燃料油跟随成本端大幅下行，前期布局的高低硫价差走阔策略可适时止盈；沥青基本面利空压制仍在；液化石油气供需边际收紧，震荡偏强看待[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价大跌，SC12合约跌3.66%，OPEC11月报将非OPEC+供应增速上调，平衡表预估从短缺转向平衡，上周美国API原油库存增加130万桶，11月以来原油月差及现货升贴水再度走弱，年内油价仍有下行空间，可关注逢反弹做空机会[2] 燃料油&低硫燃料油 - 受OPEC11月报影响，燃料油跟随成本端大幅下行，高硫燃料油供应有俄罗斯炼厂产能受限带来的风险，但OPEC+增产推动中东高硫资源增加形成对冲，需求端疲软；低硫市场受益于海外炼厂运行不稳和俄乌冲突，需求进入船燃旺季且中美贸易关系缓和，基本面较三季度改善，前期布局的高低硫价差走阔策略可适时止盈[2] 沥青 - 今日原油大幅下跌背景下沥青跌势放缓，2601合约在3000元/吨有一定支撑，出货量差于预期，需求不及去年同期，本周商业库存去化放缓，社会库存在10月底同比偏高后幅度扩大，基本面利空对BU压制仍在[3] 液化石油气 - 近期国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧，丁烷脱氢装置盈利改善提振下游开工积极性，多地降温带动燃烧端需求好转，炼厂及港口库容率下降，供需边际收紧，LPG震荡偏强看待[4]