报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价震荡反弹，随着宏观冲击减退，油脂重回基本面交易，美国对中国关税态度松动使油脂油料板块情绪好转，原油价格回升使棕榈油止跌，国内三大食用油库存总量下降，产地棕榈油库存有望迎来止降回升的拐点，生柴需求低于预期限制棕榈油价格升幅，菜油基本面平稳，国内三大油脂价宽幅震荡概率较大 [31][32] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 本周油脂期价震荡反弹，全周豆油 Y2509 合约上涨 2.99%，以 7934 元/吨报收，棕榈油 P2509 合约上涨 3.00%以 8376 元/吨报收，菜油 OI2509 合约上涨 3.09%，以 9506 元/吨报收 [5] 重要资讯 - 棕榈油方面，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚 4 月 1 - 20 日棕榈油产量预估增加 19.88%，马棕榈油上涨 2.08% [6] - 豆油方面，USDA 最新干旱报告显示，截至 4 月 22 日当周，约 21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，此前一周为 23%，去年同期为 20%；约 26%的美国玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为 30%，去年同期为 22%；约 21%的美国棉花种植区域受到干旱影响，此前一周为 22%，去年同期为 9%，美豆本周上涨 1.19% [7] 后市展望 - 随着宏观冲击减退，油脂重回基本面交易，美国对中国关税态度的松动使油脂油料板块情绪整体好转，原油价格自低位回升使棕榈油止跌，国内三大食用油库存总量下降，豆油库存因大豆压榨量偏低降至多年同期最低水平，产地棕榈油库存有望迎来止降回升的拐点，生柴需求低于预期限制棕榈油价格升幅，菜油基本面较平稳，尚无力打破目前横盘整理状态，国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大 [8] 现货分析 - 截至 2025 年 04 月 25 日，张家港地区四级豆油现货价格 8470 元/吨，较上一交易日上涨 120 元/吨，当前价格较近 5 年相比维持在平均水平 [9] - 截至 2025 年 04 月 25 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格 9230 元/吨，较上一交易日上涨 200 元/吨，当前价格较近 5 年相比维持在较高水平 [10] - 截至 2025 年 04 月 25 日，江苏地区四级菜油现货价格 9600 元/吨，较上一交易日上涨 140 元/吨，当前价格较近 5 年相比维持在较低水平 [12] 其他数据 - 截至 2025 年 4 月 18 日，全国豆油库存减少 6.90 万吨至 73.00 万吨；2025 年 4 月 23 日，全国棕榈油商业库存增加 1.60 万吨至 36.40 万吨 [16] - 截至 2025 年 4 月 24 日，港口进口大豆库 5567690 吨 [19] - 截至 2025 年 04 月 25 日，张家港地区四级豆油基差 536 元/吨，较上一交易日上涨 32 元/吨，当前基差较近 5 年相比维持在较低水平 [22] - 截至 2025 年 04 月 25 日，广东地区 24 度棕榈油基差 854 元/吨，较上一交易日上涨 54 元/吨，当前基差较近 5 年相比维持在较高水平 [23] - 截至 2025 年 04 月 25 日，江苏地区菜油基差 94 元/吨，较上一交易日上涨 24 元/吨，当前基差较近 5 年相比维持在较低水平 [25] 综合分析 - 本周油脂期价震荡反弹，全周豆油 Y2509 合约上涨 2.99%，以 7934 元/吨报收，棕榈油 P2509 合约上涨 3.00%以 8376 元/吨报收，菜油 OI2509 合约上涨 3.09%，以 9506 元/吨报收 [31] - 棕榈油方面，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚 4 月 1 - 20 日棕榈油产量预估增加 19.88%，马棕榈油上涨 2.08% [31] - 豆油方面，USDA 最新干旱报告显示，截至 4 月 22 日当周，约 21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，此前一周为 23%，去年同期为 20%；约 26%的美国玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为 30%，去年同期为 22%；约 21%的美国棉花种植区域受到干旱影响，此前一周为 22%，去年同期为 9%，美豆本周上涨 1.19% [31] - 本周随着宏观冲击减退，油脂重回基本面交易，美国对中国关税态度的松动使油脂油料板块情绪整体好转，原油价格自低位回升使棕榈油止跌，国内三大食用油库存总量下降，豆油库存因大豆压榨量偏低降至多年同期最低水平，产地棕榈油库存有望迎来止降回升的拐点，生柴需求低于预期限制棕榈油价格升幅，菜油基本面较平稳，尚无力打破目前横盘整理状态，国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大 [32]