报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品类进行分析并给出交易策略，美豆低估值区间震荡，国内豆粕多空交织；油脂中枢受支撑但上方空间受限；郑糖后市或延续下跌；棉花短线偏空；鸡蛋近月空头挤出升水，中期待反弹抛空；生猪关注月差机会 [2][4][9][12][15][18][21] 各品类关键要点 大豆/粕类 - 周一夜盘美豆反弹，因估值较低预计区间震荡，豆粕获支撑，国内豆粕现货小幅上涨，成交、提货尚可，下游库存天数回落 [2] - 美豆产区未来两周降雨略偏少，巴西升贴水偏强上涨，国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小涨 [2] - 外盘大豆进口成本震荡运行，向上动能不足，国内豆粕季节性供应过剩，预计 9 月底去库 [4] - 建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差逢低做扩 [4] - 本周预计压榨 221.3 万吨，上周国内豆粕小幅去库，因表观消费好且压榨量下滑 [7] 油脂 - 马来西亚 6 月棕榈油出口量全月预计下降 6.71%-9.58%，7 月产量环增 7.07%；2025/26 年度巴西大豆种植面积预计增加 96.2 万公顷或 2%；印度 7 月棕榈油进口量环比下降 10% [6] - 周一夜盘国内棕榈油收涨，外资三大油脂净多小幅减仓，印度油脂需求及东南亚低库存提供支撑，国内现货基差低位稳定 [8] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油 7 - 9 月产地或库存稳定，四季度有上涨预期，但上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格延续下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5718 元/吨，较前一交易日下跌 0.26%；现货报价下调 [11] - 7 月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期增加 15.07%至 340.6 万吨；印度 2025/26 年度净糖产量预计增加 390 万吨至 3000 万吨 [11] - 下半年进口糖供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润高，下榨季国内种植面积或增加，后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [12] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉 9 月合约收盘价报 13675 元/吨，较前一交易日上涨 0.66%；现货价格下跌，基差 1305 元/吨 [14] - 截至 8 月 1 日当周，纺纱厂开机率为 66.6%，环比下降 1 个百分点；织布厂开机率为 37.5%，环比下降 0.4 个百分点；棉花周度商业库存为 216 万吨，环比减少 15 万吨 [14] - 中美经贸协定未落地偏利空，下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，盘面价格跌破趋势线，短线偏空对待 [15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数落，少数稳，主产区均价落 0.07 元至 2.95 元/斤，供应充足，贸易商采购积极性不高，今日蛋价或多数走稳，少数地区偏弱 [17] - 新开产增多叠加淘鸡不畅，供应偏大，近月空头挤出升水，盘面反套逻辑盛行；中期待反弹抛空，短线可逢低减空 [18] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部小涨，猪价连续下跌后养殖端有惜售情绪，今日猪价或趋稳 [20] - 市场交易政策对产能去化的介入，近端合约月差或走向正套，远月月差偏反套，单边不确定性增加，关注月差机会 [21]