价格走势 - 8月以来沥青价格震荡下行 全国均价3789.43元/吨较7月底下跌69.57元/吨跌幅1.80% 山东市场3660元/吨下跌195元/吨跌幅5.06% [1] - 国际原油价格持续下行 截至8月20日主要原油期货较7月底下跌5.69美元/桶和5.30美元/桶 跌幅达7.85%和8.74% [1] 生产效益 - 沥青生产利润维持高位 截至8月20日当周江苏主营炼厂利润548.16元/吨环比上涨58.85元/吨 山东地炼加工原油利润165.04元/吨环比下跌9.54元/吨 [3] - 生产收入降幅3.96%远低于原料成本12.57%降幅 柴油跌3.78% 直馏石脑油跌1.69% 汽油跌2.93% 其他产品跌幅较小弥补沥青收入影响 [3] - 稀释沥青贴水下调进一步降低生产成本 [3] 供需基本面 - 供应持稳且炼厂生产积极性偏高 9月排产可能走高 [1][5] - 社会库存去化缓慢 下游需求改善不足 市场对需求预期悲观 [1][5] 成本端因素 - 原油价格下行从成本端构成拖累 [1] - 美俄乌三方谈判进展缺乏明确指引 [5] 后市展望 - 基本面缺乏利好 现货价格仍有下行空间 [1][6] - 生产利润偏高但需求疲软 短期现货走势不乐观 [6]