【冠通研究】 沥青：低开后震荡运行 制作日期：2025年9月23日 【策略分析】 逢高做空 供应端，上周沥青开工率环比回落0.5个百分点至34.4%，较去年同期高了6.2个百分点，沥青开 工率小幅回落，仍处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，9月份国内沥青预计排产268.6万吨， 环比增加27.3万吨，增幅为11.3%，同比增加68.3万吨，增幅为34.1%。上周，沥青下游各行业开工率 上涨，其中道路沥青开工环比上涨1.69个百分点至30.31%，只是仍处于近年同期最低水平，受到资金 和部分地区降雨高温制约。上周，华北地区多执行前期合同，出货量增加较多，全国出货量环比增 加31.10%至31.36万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比上周环比有所下降，仍处于近年来同期 的最低位。本周东明石化、山东金诚等装置稳定生产，河南丰利有复产计划，沥青产量将有所增加， 北方天气尚可，多地项目赶工，只是南方个别地区降雨增加，受到台风的影响，另外，资金端制约， 市场谨慎，影响沥青需求。供应过剩加剧下，近期原油期价下跌，沥青成本端支撑走弱。预计沥青 期价震荡下行。 【期现行情】 期货方面： 山东地区主流市场价下跌至3500元/ ...