债务融资举措 - 公司宣布发行总额19亿美元新债务，包括16亿美元永续债和3亿美元2031年到期票据，两笔借款利息分别为9%和7%，远高于公司2025财年平均4.8%的融资利率 [1] - 新债务总额换算成人民币超135亿元，其中永续债部分约114亿元，其9%的年利息约10.26亿元人民币（约11.2亿港元） [1] - 公司同时对约75.4亿美元存量债券及票据发出重组要约，提出以新债置换旧债，兑换比例可低至每1000美元旧债换500美元新债加20美元现金，相当于"5折"置换 [11][17] 财务状况与流动性压力 - 公司短期债务压力极大，此前两年内到期债务达738亿港元，其中一年内到期短期债务高达326亿港元，短期债务覆盖率不足0.7倍 [6] - 通过总额882亿港元的银团再融资以及另一项39.5亿港元的融资，公司两年内到期债务降至448亿港元，短期债务降至约66亿港元，短期压力得以缓解 [6] - 2025财年公司核心经营溢利为60亿港元，但股东应占利润为亏损163亿港元，主要原因是投资物业及发展物业的公允价值下降导致资产减值损失大幅增加，其中发展物业一次性计提85亿港元减值 [1][15] 永续债风险与影响 - 永续债面临显著的利率重置风险，一只利率6.15%的永续债因未在2025年5月16日前赎回，利率已重设至10.1%以上，每年需多支付约8241万港元利息，占2025财年租金EBIT的3% [7] - 永续债虽会计上可计入权益，但其派息义务具有刚性，延迟派息会累计支付压力，利息累积将长期增加公司债务负担 [7] - 发行高息永续债是流动性紧张企业的常见做法，但若无法在窗口期内改善现金流，可能陷入"利息累积—流动性枯竭—债务违约"的恶性循环 [16] 经营表现与市场信心 - 2025财年公司完成260亿港元销售目标，香港地区和内地分别贡献110亿港元和140亿元人民币销售额，经营活动现金流已回正 [5] - 公司通过重组业务部门等措施使行政开支降低16%，资本支出同比下降15% [12] - 截至11月6日收盘，公司股价较2021年高点下降约80%，总市值约182.5亿港元，显著低于同行业其他港资房企 [15]