核心观点 - 维持中国民航信息网络2025年及2026年盈利预测分别为23.27亿元和25.81亿元 目标价13港元对应15倍2025年市盈率和13倍2026年市盈率 较当前股价存在10.2%上行空间 [1] - 上半年收入同比下滑3.6%至38.95亿元 归母净利润同比增长5.9%至14.48亿元 符合市场预期 [1] 业务表现 - AIT业务收入同比增长2.1% 总订座量同比增长5.3% 其中国内航司处理量增长5.5% 外国及地区航司系统处理量下滑7.8% [2] - 系统集成业务收入同比下滑38.5% 主要受项目建设进度影响 [2] - 结清算业务收入同比增长12.4% 数据网络收入下滑12.4% 技术支持及产品收入增长30.4% [2] 成本与资产质量 - 营业成本同比下滑4.2% 主要因折旧摊销成本下降17.6%及集成业务销售成本减少52.1% [3] - 信用减值损失净冲回1.77亿元（去年同期为0.66亿元） 因客户回款改善导致应收账款坏账余额减少 [3] 战略投资 - 持有中航信移动科技20.66%股权 其运营的航旅纵横App上线"民航官方直销平台" 支持多航司直销机票比价购买且不收取代理费 [4] - 需关注航旅纵横用户活跃度变化及商业化潜力 [4]

客户总监林千每个月至少出三五趟差，航旅纵横App的打开频率比很多社交软件还要高。 行政同事为她代订的机票几乎能无缝同步，在线选座，还有电子登机牌可用于进站、安检、登机，更关键的是，"航班变动通知经常比航司官方还要快"。 最近，航旅纵横突然在首页挂出了"民航官方直销平台"字样，强调"0差价、0捆绑、0套路"，有网友评论称，"民航版12306来了""再也没有中间商赚差价 了"。 图/航旅纵横App截图 很快，国航、南航、东航三大航司以及海航航空、吉祥航空也向旅客发出公告，强调航旅纵横平台是与航司官方"同等重要的直销渠道"，力挺后者。 这个掌握一手民航数据资源的权威平台，为什么突然支起机票直销的大招牌，想抢携程、飞猪等头部OTA（Online Travel Agency，即在线旅游平台）的机 票生意？"民航版12306"，能不能行？ 官方下场？ 据有意思报告梳理，航旅纵横有关"民航官方直销平台"的提法首次出现于7月2日，粉丝量超过60万的航旅纵横官方微博借暑期活动强调其作为民航官方直 销平台，"购票无差价，退改无套路"。之后，该标签开始频繁出现于其微博内容中。 图/微博 @航旅纵横 也是基于此，航旅纵横还发布了价格 ...

政策法规 - 《农村公路条例》公布 共28条 旨在推动农村公路高质量发展 适应推进乡村全面振兴和农业农村现代化需要 自2025年9月15日起施行 [2] - 广电总局发文杜绝抗战"神剧" 指出部分抗战题材微短剧存在极强人设和过度追求戏剧张力问题 对抗战历史真实性造成消解 影响青少年价值观塑造 [3] 国际贸易与制裁 - 商务部强烈反对欧盟第18轮对俄制裁将部分中国企业和金融机构列入清单 认为此举违反国际法和中欧共识 对中欧经贸关系和金融合作造成严重负面影响 中方将采取必要措施维护权益 [2] 就业与社会保障 - "十四五"期间全国已就业残疾人达9019万人 城乡新增残疾人就业累计231万人 [2] 消费与零售 - 上半年全国彩票销售317854亿元 同比增长3% 创历史新高 [6] - 多家俄罗斯商品馆闭店 行业分析指出扩张模式依赖高利润和短期快钱 因品质问题和市场回归理性导致经营困境 [6] 金融市场 - COMEX黄金期货大涨155%至34103美元/盎司 白银期货涨202%至3924美元/盎司 [6] 科技与创新 - 民航版"12306"上线 航旅纵横App推出官方直销平台功能 支持多航司机票比价和购买 [3] - 首款折叠iPhone或于2026年下半年发布 定价或超2000美元（约14345元人民币） 刷新iPhone价格纪录 [8]

航旅纵横业务拓展 - 航旅纵横APP首页新增"民航官方直销平台"字样 开始发力机票销售业务 被旅客称为"民航版的12306" [1] - 平台激活用户已突破1亿 央企中航信 东航和南航均为其股东 [1] - 平台最初提供航班动态查询功能 近年逐步增加值机选座 线上升舱 机票验真等服务 现拓展至机票 火车票和酒店销售 [1] - 与OTA平台不同 航旅纵横销售的机票全部来自国内航空公司直销资源 由航司直接发布和运营 平台不收取代理费 [1] 直销平台运营模式 - 平台已整合37家国内航空公司的直销机票资源 用户可在单一界面完成多家航司机票比价和购买 [2] - 平台解决了用户在不同航司官网间切换比价的不便 同时避免了OTA平台常见的加价销售 捆绑搭售等问题 [2] - 国有三大航已在共飞航线上开始机票互售 航旅纵横的直销平台进一步扩大了航司互售范围 成为民航统一售票平台 [3] 行业痛点与机遇 - OTA平台存在积分票倒卖 价格不透明等乱象 部分票代通过销售0元积分票加价获利 [2][3] - OTA平台对大量机票代理商监管困难 只能采用抽查方式 存在监管漏洞 [3] - 未来机票销售平台的竞争力在于提供差异化服务 保证价格透明 杜绝乱收费和捆绑销售等乱象 [3]