投资评级与估值 - 华侨银行投资研究维持对康福德高的买入评级，但将其公允价值估算从1.75新加坡元微幅下调至1.74新加坡元 [1] 整体财务业绩 - 公司2025年前九个月净利润同比增长15.4%，达到1.764亿新加坡元，营收同比增长13.9%至38亿新加坡元 [1] - 业绩包含了出售澳大利亚车厂的一次性净收益，剔除该收益后，核心净利润略低于预期 [1] 的士与私召车业务 - 该业务营收因收购英国的士公司Addison Lee而大幅增长53.4% [1] - 但核心营业利润率从上年同期的19.2%大幅压缩至13.4%，主要由于Addison Lee较低的利润率导致 [1] 公共交通业务 - 核心公共交通板块营收同比增长4.5%至24亿新加坡元，核心营业利润增长20.5% [2] - 业绩稳健得益于新获得的英国曼彻斯特Metroline合同以及新加坡的轨道交通票价上涨 [2] 未来展望与影响因素 - 公司未能赢得淡滨尼巴士合同，预计将对2026年下半年的业绩产生负面影响 [2] - 自2025年12月27日起生效的新加坡公共交通票价上调，将部分抵消上述合同损失 [2]

财务表现 - 上半年核心净利润同比下降17%至88亿元人民币 高于摩根大通预期4% [1] - 收入同比下降4% EBIT同比下降25% [1] - 每股股息同比下降17%至25港仙 派息比率维持稳定 [1] - 核心净利润率同比下降2.8个百分点至10.2% 但较半年环比改善4.1个百分点 [1] 盈利能力 - 毛利率为17.4% 同比下降4.7个百分点 但较半年环比改善3.6个百分点 [1] - 毛利率同比下降主要因去年同期基数较高（2024年上半年为22.1%） [1] - 预计2025年下半年毛利率仍面临温和压力 预测为中十位数百分比水平 [1] 资产负债状况 - 净负债比率从29%小幅下降至28% 资产负债表保持健康 [1] - 短期债务现金覆盖率达4.9倍（2024年底为4.3倍） 属行业最强水平之一 [1] 投资物业估值 - 投资物业账面价值达2100亿元人民币 相较年化投资物业收入70亿元人民币 [1] - 隐含资本化率为3.3% 处于偏低水平 [1] 市场预期 - 市场共识预测2025财年净利润仅显示低个位数百分比同比跌幅 [1] - 市场对其盈利预测可能存在进一步下调空间 [1]