大类资产配置 - 8月风险资产延续相对优势，商品资产配置比例边际上调，美股配置比例提升，美债、美元配置比例边际下行[4][6][8] - 国内资产方面，避险资产仓位持续下调，商品资产仓位提升，股票资产小幅调降[4][6][8] - 基于改良版BL模型，8月海外风险资产配置比例提升，美股配置比例上调，美债、美元配置比例下行[10] - 国内资产配置中，商品仓位提升至35%，A股仓位小幅调降至25%，债券及货币资产比例下调[12][18] A股市场风格 - 7月市场风格表现为小市值、高估值、高盈利、强动量，与前期预判一致[13][16] - 8月风格或回归杠铃结构，低估值、弱盈利、小市值或成占优方向[4][20][22] - 盈利因子7月反弹较快，8月或面临阶段性修整，低估值因子或有表现[20][22] - 宽基指数中北证50和上证指数值得关注，因其小市值和低估值属性[23][24] 宏观环境假设 - 货币环境维持宽松，8月或略弱于7月水平，信用环境维持弱修复预判[20] - PPI基数压力减轻，价格或止跌修复，股债风险溢价反映市场风偏已修复至年内高点[20] - 海外补库动能具韧性，美消费支出平稳，PMI未明显走弱支撑企业补库[7] - 国内政策支撑增强，弱补库韧性短期有望延续，中长期结构性担忧已修正[7] 模型数据表现 - 7月市值因子（小/大）表现强势，达2.5%，估值因子（高/低）反弹至1.8%[16][22] - 8月模型预判小市值风格维持0.5%优势，低估值因子或反弹至1.2%，盈利因子或回落至-0.8%[22] - 宽基指数风格属性显示，北证50小市值因子相关性0.32，上证指数估值因子相关性0.83[24][25]

大类资产配置 - 8月风险资产延续相对优势，商品资产配置比例边际上调，美股配置比例提升，美债、美元配置比例边际下行[2][3][5] - 国内资产配置中避险资产仓位持续下调，商品资产仓位提升，股票资产小幅调降[2][5] - 基于周期嵌套的改良版BL模型显示，8月A股或呈现进二退一的走势，股票资产仓位在不同约束目标下出现分化（最小化波动目标下仓位下调，最大化效用目标下仓位提升）[3][5] - 未来一个季度内外弱补库有望延续，海外补库动能韧性来自美消费支出平稳及PMI未明显走弱，国内政策支撑提供稳定预期[4] A股市场风格 - 7月市场风格表现为小市值、高估值、高盈利、强动量，与前期预判一致，盈利因子修复受"反内卷"政策及雅下水电站增量带动[9][10] - 8月市场风格或回归杠铃结构，低估值、弱盈利、小市值或成占优方向，盈利因子因计价预期偏高面临阶段性修整，低估值因子或有表现[14][15] - 宽基指数建议重点关注北证50和上证指数，因其符合低估值、弱盈利、小市值的主线特征[16][17] - 当前主要宽基指数风格属性显示，北证50具小市值特征（0.47），上证指数在市值因子（0.32）和估值因子（0.26）上表现均衡[17][19]

指数表现 - 中证国有企业红利指数上涨0.23%至14:45 [1] - 成分股联重科上涨4.09% 菜百股份上涨4.09% 神马股份上涨3.11% 淮北矿业上涨2.53% 中钢国际上涨2.33% [1] - 国企红利ETF上涨0.19% 最新价报1.06元 [1] 基金规模与资金流动 - 国企红利ETF近2周规模增长159.66万元 新增规模位居可比基金第1名 [1] - 近2周份额增长240.00万份 新增份额位居可比基金第1名 [1] - 近3天连续资金净流入 单日最高净流入224.57万元 合计净流入544.43万元 日均净流入181.48万元 [1] 指数构成与策略背景 - 中证国有企业红利指数从国有企业选取100只高股息率、分红稳定且具流动性的证券 [2] - 前十大权重股合计占比15.18% 含中远海控(权重2.59%)、冀中能源(1.87%)、渝农商行、上海银行、成都银行等 [2] - 浦银国际建议在市场波动时增加红利端配置权重 因其提供稳定现金流并抵御波动 [2] 权重股详细数据 - 前十大权重股含中远海控(涨1.25%)、冀中能源(涨0.96%)、唐山港(跌0.25%)、山煤国际(涨0.32%)、山西焦煤(涨0.31%)等 [4] - 权重分布：中远海控2.59% 冀中能源1.87% 唐山港1.40% 山煤国际1.38% 山西焦煤1.29% [4]