案件核心争议 - 美国最高法院就特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》对几乎所有贸易伙伴大规模征收关税的合法性展开辩论 [1] - 本案核心争议在于IEEPA是否授权总统征收关税 该法仅赋予总统在紧急状态下"管制"进口的权力但未明确授权征收关税 [1] - 若败诉特朗普政府将不得不依赖其他受限更多的关税法律且可能面临数百亿美元的退款要求 美国财政部长警告可能需要退还至少7500亿美元 [2] 最高法院辩论焦点 - 首席大法官Roberts质疑政府核心论据 指出政府援引的关键先例不涉及关税并强调征税是国会的"核心权力" [3] - 特朗普任命的大法官Barrett和Gorsuch对政府论据表达强烈怀疑 Barrett质疑"对等关税"的广泛适用性 Gorsuch则就国会向总统授权问题施压 [4][5] - 自由派大法官Sotomayor和Jackson反驳政府关于关税不是税收的说法 强调IEEPA旨在限制总统权力而非授予无限权力 [6] 双方主要论点 - 政府首席律师坚持关税是监管性而非创收性 称IEEPA赋予总统"重大权力"应对"重大问题"并帮助达成重要贸易协议 [6] - 原告律师强调关税就是税收 征税权属于国会 IEEPA不允许破坏全球关税架构 并以对瑞士征收39%关税为例说明政策矛盾 [7] - 特朗普对许多国家基准税率为10% 对印度和巴西商品税率高达50% 若关税维持到2035年将为美国带来3万亿美元额外收入 2025财年下半年征收1510亿美元关税比2024财年同期增长近300% [7] 案件背景与影响 - 本案是对总统权力边界的重大考验 下级法院此前已裁定特朗普无权援引IEEPA征收相关关税 [2][8] - 最高法院本周三不会就本案作出裁决 目前尚不清楚判决结果何时公布 [1] - 特朗普警告若裁决不利可能对国家经济健康造成"灾难性"后果 而原告公司表示关税政策让成本和不确定性达到难以承受地步 [1]

美联储会议背景与市场预期 - 市场普遍预期美联储将进行25个基点的降息，50个基点的降息可能性依然存在 [2] - 此次会议被视为政治权力与美联储独立性的较量，特朗普亲信进入决策层增加了政治不确定性 [2] - 亚洲股市在会议前创下新高，油价因俄罗斯炼油厂遇袭引发的供应风险而小幅走高，美元则表现犹豫等待鲍威尔信号 [2] 市场反应与交易逻辑 - 市场表现冷静并非源于乐观，而是基于对降息已成定局的布局，交易机会在于美联储声明的鸽派程度 [2] - 芯片和科技股是市场上涨的主要推动力，油价走势更多反映供应风险而非降息预期 [3] - 交易员关注点从是否降息转向政治化戏剧对市场信心的影响，一个分裂的美联储可能导致市场方向感丧失 [3][5] 利率决议概率分布分析 - 分析显示偏鸽派25个基点降息为最可能情境，概率达47.5%，预计将推动标普500指数上涨0.5%至1% [8] - 偏鹰派25个基点降息概率为40%，可能限制股市涨幅和美元走弱 [7] - 50个基点降息概率为7.5%，其结果充满双向风险，可能被解读为恐慌或务实追赶 [9] - 维持利率不变的概率仅为4%，意外加息的概率为1%，均属极小概率事件 [6]