报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱山东现货承压，期货在现实和预期间博弈，当前上涨堵点来自出口和氧化铝，市场或宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格2641，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差-204 [3] - 山东地区主要氧化铝厂家自9月21日起采购32%离子膜碱价格下调10元/吨，执行出厂750元/吨 [3] 市场状况分析 - 烧碱上涨堵点来自出口和氧化铝，Vinythai新增产能、日韩高供应使东南亚供应充足，部分企业出口受阻致50碱 - 32碱价差偏弱 [4] - 氧化铝高产量、高库存格局使利润被压缩，边际产能供应未来或受利润影响 [4] - 广西地区年底到明年年初有560万吨新增产能备货需求，后期氧化铝备货将带动国内50碱货源流转，但低利润格局可能使其他氧化铝厂备货水平下滑，囤货未开启前市场难以期现共振 [4] - 当前烧碱盘面前期交易山东现货压力，氧化铝未投产前备货及出口未改善，上涨驱动不足，但乐观预期短期无法证伪，市场或宽幅震荡 [4] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数 [5]