宏观经济表现 - 日本三季度实际国内生产总值环比下降0.4%，按年率计算降幅达1.8%，为2024年第一季度以来首次负增长 [1] - 外需对当季经济增长的贡献为负0.2个百分点 [2] - 市场担忧四季度经济可能再次出现负增长 [1] 对外贸易与关税影响 - 三季度货物及服务贸易出口环比下降1.2%，进口环比下降0.1% [2] - 2025上半财年对美国出口额同比下降10.2% [2] - 10月对美国出口额同比下降3.1%至1.75万亿日元，其中汽车、半导体制造设备及医药品出口降幅分别为7.5%、49.6%和30.8% [2] - 美国加征关税导致日本七大汽车制造商在2025上半财年合计损失1.5万亿日元，约合96亿美元 [2] - 行业龙头丰田预计全年关税损失将达1.45万亿日元 [2] 国内需求与通胀压力 - 三季度个人消费环比微增0.1%，较二季度0.4%的增速大幅放缓 [3] - 10月日本核心通胀率升至3%，连续多月高于央行2%的目标 [3] - 9月名义工资涨幅仅1.9%，而实际工资水平同比下降1.4% [3] 企业经营与破产情况 - 10月日本全国破产企业数量达965家，同比增加6.2%，连续5个月同比上升并创下年内单月新高 [3] - 破产企业中员工不足10人的小微企业占比约九成 [3] - 预测日本全年破产企业数量可能继去年之后再次突破1万家 [3] 市场情绪与行业影响 - 受中日关系恶化的忧虑情绪传导，日本东京股市两大股指连续多日下跌 [4] - 对中国游客消费依赖度较高的百货、运输、消费等板块跌幅居前 [4] - 预测2025财年东证指数成分股公司的净利润总额将同比下降3.1% [4]

日本一季度经济表现 - 日本一季度实际GDP环比下降0.2% 按年率计算下降0.7% 为2024年一季度以来首次环比负增长 [1] - 个人消费支出仅环比增长0.04% 主食和日常食品消费疲软 高价商品如冰箱汽车消费低迷 [1] - 出口环比下降0.6% 为四个季度以来首次负增长 汽车出口因关税前抢购潮增加但被知识产权使用费减少拖累 [1] - 进口逆势增长2.9% 主要受飞机进口和广告服务费用增加带动 [1] 高物价对消费的影响 - 食品价格居高不下导致实际工资下降 5公斤装大米均价仍接近去年同期的2倍 [2] - 3月份实际工资同比下降2.1% 降幅较上月继续扩大 [3] - 日本政府通过储备粮投放平抑米价 但效果有限且进度缓慢 [2] 日美关税谈判进展 - 日本在第二轮谈判中因美国拒绝讨论汽车钢铁铝免税议题陷入僵局 [4] - 美国已与英国达成协议 日本谈判陷入被动 政府考虑调整"零关税"诉求 [4] - 丰田汽车4-5月预计损失1800亿日元 本田与日产到2026年3月前将分别损失约4500亿日元 [5] 经济前景展望 - 美国新一轮关税4月起实施 谈判不确定性重创企业与民众信心 [5] - 企业财年盈利预期下调 就业与收入前景恶化 消费和投资可能进一步萎缩 [5] - 二季度起出口与工业生产将面临明显下行压力 经济受高物价和关税双重夹击 [5]