全球资本流动与日元避险属性变化，进一步放大了汇价波动。日银加息推动国内收益率抬升，促使部分 海外资金回流，重塑全球债券配置格局，但尚未对美元资产构成显著冲击，呈现"日元回流与美元韧性 并存"的特征。值得注意的是，日元传统避险地位正面临挑战，日银政策正常化动摇了套息交易的盈利 基础，叠加财政风险担忧，其避险吸引力边际弱化。不过，由于市场在加息前已充分消化预期，此次政 策落地后未出现剧烈震荡，反而更多呈现结构性调整，短期资金在关键点位附近保持谨慎，加剧了美日 的震荡态势。 技术面与机构预判显示，美元兑日元中长期或逐步下行，但短期仍存震荡空间。瑞银此前预测，受日银 加息与美联储降息双重影响，美日到2026年6月可能跌至136，但短期受日本政局不确定性影响波动可能 加剧，建议在汇价升穿149时逢高卖出。从当前走势看，汇价在156关口附近反复拉锯，下方154.35的月 内低点构成短期支撑，上方157关口则面临阶段性抛压。动量指标显示，空头动能虽有释放，但受利差 与财政风险制约，尚未形成单边趋势，市场等待后续政策路径明确。 综合来看，美元兑日元当前的震荡格局，本质是日银加息落地后的政策消化、美日政策背离、日本财政 与货币 ...