美元兑日元汇率近期走势与核心驱动因素 - 12月23日亚洲交易时段 美元兑日元汇率开盘报156.99 小幅下探至156.43 日内跌幅0.3948% 波动区间为156.40-157.07 [1] - 当前汇价走势的核心逻辑已从单纯政策预期转向日本央行实质性加息后的政策博弈 主要受美日政策背离及日本“紧货币+宽财政”内在冲突影响 [1] - 160关口仍是日本当局的干预警戒线 悬于市场上方 [1] 日本央行加息影响与市场反应 - 日本央行于12月19日全票通过决议将利率升至0.75% 为30年新高 这是2024年开启政策正常化以来幅度最大的一次加息 [1][2] - 加息核心动因是日本通胀已连续43个月高于2%的目标 输入性通胀压力倒逼政策收紧 [2] - 尽管加息落地 但美日2年期利差仍高达370个基点 套息交易平仓并不彻底 [2] - 市场在加息前已充分消化预期 政策落地后未出现剧烈震荡 更多呈现结构性调整 [3] 美日货币政策背离与日元基本面 - 美联储于12月10日完成年内第三次降息 将联邦基金利率区间降至3.5%-3.75% [2] - 美日政策方向的背离本应压制美元 但日元自身的基本面短板限制了美元兑日元的下行空间 [2] - 能源价格回升叠加日本贸易逆差 基本面并不支持日元长期升值 [2] - 日本三季度GDP修正值显示环比萎缩0.6% 年化跌幅扩大至2.3% 经济复苏脆弱性凸显 [3] 日本国内政策矛盾与财政风险 - 日本面临“紧货币+宽财政”的政策错配 加息旨在抑制通胀 但政府近期通过的大规模财政刺激计划与之背道而驰 [3] - 日本政府债务规模已超GDP的236% 加息直接推高债务融资成本 [3] - 若10年期日债收益率升至2.5% 政府利息支付额可能在数年内翻番 财政可持续性担忧持续侵蚀日元信用基础 [3] 全球资本流动与日元属性变化 - 日本央行加息推动国内收益率抬升 促使部分海外资金回流 重塑全球债券配置格局 [3] - 全球资本流动呈现“日元回流与美元韧性并存”的特征 尚未对美元资产构成显著冲击 [3] - 日元的传统避险地位正面临挑战 政策正常化动摇了套息交易的盈利基础 叠加财政风险担忧 其避险吸引力边际弱化 [3] 技术分析与机构展望 - 瑞银预测 受日本央行加息与美联储降息双重影响 美元兑日元到2026年6月可能跌至136 [4] - 短期受日本政局不确定性影响 波动可能加剧 建议在汇价升穿149时逢高卖出 [4] - 当前汇价在156关口附近反复拉锯 下方154.35的月内低点构成短期支撑 上方157关口面临阶段性抛压 [4] - 动量指标显示空头动能虽有释放 但受利差与财政风险制约 尚未形成单边趋势 [4] 未来走势研判与关键变量 - 短期内 美元兑日元汇率大概率维持154-158区间震荡 难以形成明确单边趋势 [4] - 中长期走势取决于日本央行加息路径与美联储降息节奏的匹配度 以及日本财政风险的演化 [4] - 后续需重点关注两大核心线索 一是日本央行是否进一步释放加息信号 美国银行预测其2027年底利率可能升至1.5% 二是日本当局在汇价接近160关口时的干预动向 专家预计干预概率超60%但效果有限 [4] - 全球能源价格 日本贸易数据及美国经济韧性 也将成为影响汇价的关键变量 [4]