行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 技术升级推动需求爆发，国内企业群雄逐鹿 [1][5] - 割草机器人自RTK技术引入以来产品快速迭代，无边界产品需求爆发 [5][30] - 泳池机器人领域，无缆产品以便利性和智能性正快速成为行业主流 [5][68] - 国内企业凭借快速产品迭代、技术及供应链优势，有望在割草机器人和泳池机器人行业成为引领者 [3][5][60] 海外割草需求与市场规模 - 欧美草坪文化盛行，全球私人花园存量约2.5亿个，其中美国约1亿个、欧洲超0.8亿个 [10][12] - 旺盛的园林护理需求催生出超300亿美元的户外动力工具市场，其中割草机占比35% [14][15] - 预计2024年全球割草机市场规模接近100亿美元，2013-2023年复合增长率约2% [3][15] - 2024年我国割草机出口额达145亿元，2018-2024年复合增速17.4%，2025年1-7月出口额132亿元，同比增长56.6% [20][21] 无边界智能割草机技术迭代与渗透率 - 割草机器人销额占比约10%，渗透率有较大提升空间 [3][18] - 2021年九号公司率先引入RTK技术实现免埋线厘米级定位，此后国内企业推出多种融合技术方案，产品快速迭代 [3][28][30] - 2025年上半年全球割草机器人销量同比增长327.2%至234.3万台，其中无边界产品152万台，占比从2024年的35%提升至65% [3][30] - 预计无边界割草机器人远期销量有望达到600万台左右，占割草机总销量比重约30%，较当前规模有翻倍空间 [3][35][37] 割草机器人行业竞争格局 - 传统割草机龙头富世华、宝时得凭借渠道优势占据头部份额，但导航技术相对单一，无边界产品布局滞后 [3][42][46] - 国内新锐企业如九号、库犸、科沃斯、追觅等凭借快速迭代和技术创新，在亚马逊等线上渠道份额持续提升，用户评分普遍优于传统龙头 [3][41][42][49][50] - 扫地机龙头科沃斯、追觅、石头科技利用技术协同性切入割草机器人市场，产品力位居头部水准 [52][53] - 国内传统动力工具企业如泉峰控股、格力博、腾亚精工、大叶股份也加快在无边界割草机器人领域的布局 [54][57] 泳池机器人市场发展与格局 - 2024年全球泳池数量约3290万个，与泳池清洁相关的支出达129亿美元，泳池机器人零售规模约25亿美元 [3][65] - 泳池机器人渗透率从2019年的17.8%上升至2024年的26.2%，预计2029年达34.2%，零售额将达42亿美元，2024-2029年复合增长率11.1% [65][68] - 无缆泳池机器人2024年出货量200万台，2019-2024年复合增长80.9%，预计2029年达440万台，占泳池机器人比例达66% [5][68] - 行业格局集中，2024年CR5达74.9%，望圆科技以9.2%的市占率位居全球第三，在无缆细分领域以19.7%的份额位列第一 [5][70][73] 重点公司分析 - 望圆科技：无缆产品收入占比89%，品牌收入占比72.4%，亚马逊渠道收入占78.7%，2024年营收5.4亿元 [5][75][76] - 光峰科技推出首款水下蓝光激光雷达，探测距离达10米以上，有望推动泳池机器人技术发展和渗透率提升 [5][78][80] - 报告建议关注石头科技、科沃斯、泉峰控股、光峰科技等企业在技术变革中的增长红利 [5][84]