文章核心观点 - 广州期货交易所将于2025年11月27日和28日分别上市铂、钯期货和期权合约，这被视为新能源金属定价的“新坐标”[1][2] - 铂、钯作为战略性关键金属，在氢能、汽车尾气催化剂、新能源制造等领域作用突出，其期货期权的推出旨在应对因全球供应高度集中和新能源产业扩张导致的价格波动风险[2][6] - 新合约以人民币计价，将在亚洲时区形成连续交易，有望在伦敦、纽约之外形成“第三条价格主曲线”，提升中国在相关产业链的定价话语权和金融自主性[6][7] 铂、钯期货期权上市安排 - 铂、钯期货合约自2025年11月27日起上市交易，期权合约自2025年11月28日起上市交易[3] - 铂期货首批上市合约为PT2606、PT2608、PT2610，钯期货首批上市合约为PD2606、PD2608、PD2610，期权合约以这些期货合约为标的[3] - 铂、钯期货合约交易单位均为1000克/手，最小变动价位均为0.05元/克，上市首日交易保证金为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%[4] - 铂、钯期权合约交易单位分别为1手（1000克）对应的期货合约，交易手续费标准为2元/手，做市商名单包括上海东吴玖盈投资、瑞达新控资本等13家公司[4][5] 铂、钯的战略地位与供需格局 - 铂、钯是汽车尾气催化剂等绿色产业的重要原料，中国约60%的铂和近80%的钯用于生产汽车尾气催化剂等绿色相关产业，同时也是风电及氢能等新能源领域的关键原料[6] - 全球铂矿供应的71%来自南非，全球钯矿供应的40%来自俄罗斯、38%来自南非，头部四家矿企占全球铂、钯矿产量的约80%，寡头风险显著[6] - 中国铂和钯的进口依赖度分别高达80%和55%，南非占中国铂进口量的52%，俄罗斯占钯进口量的60%，进口风险长期高企[6] 新合约的市场意义与影响 - 目前铂、钯的现货基准定价权集中在伦敦铂、钯市场，期货定价权由纽约商品交易所主导，新合约的上市旨在改变国内定价权缺失的局面[6] - 人民币计价的期货期权将在亚洲时区形成连续交易，为全球市场增添“第三条价格主曲线”，能更真实反映中国市场的供需变化[7] - 新品种将推动“人民币定价—清算—交割”一体化闭环，提升中国大宗商品贸易的金融自主性，并为国内产业企业构建更完善的避险体系[7]

广州期货交易所铂钯期货期权获批上市 - 证监会于2025年11月7日晚正式批准广州期货交易所上市铂、钯期货及期权 [1] - 中国消费了全球20%以上的铂和钯，但定价权长期被伦敦和纽约市场主导，国内企业被动承受年均20%以上的价格波动 [1] 铂钯金属的产业重要性及价格波动 - 铂是氢燃料电池的核心催化剂，钯承担了60%的汽车尾气催化任务，对燃油车减排和新能源车净化至关重要 [3] - 铂钯供应高度依赖南非和俄罗斯，地缘政治和海运成本导致价格剧烈波动，近五年铂价年度波幅超过20%，钯价日均波动率高达1.58% [3] - 期货工具帮助新能源车企锁定采购成本，避免承受国际价格波动的风险 [3] 中国在新能源金属领域的定价权建设 - 中国是全球最大的新能源金属消费国，但过去缺乏定价话语权，例如碳酸锂期货上市前价格曾在18万-60万元/吨之间疯狂震荡 [5] - 2023年广期所推出碳酸锂期货后，部分企业在国际锂精矿贸易中开始推动以中国期货价格为基准定价，欧洲能源交易所也主动寻求合作 [6] - 2025年八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，要求严控低水平产能扩张并推动资源整合，商务部对稀土等实施出口管制 [6] 资本市场反应与产业链供需格局 - 铂钯期货获批前，跟踪新能源金属板块的有色ETF（159880）年内涨幅已达82%，持仓占比最高的紫金矿业年内股价翻倍 [8] - 有色ETF重仓的洛阳钼业、北方稀土等企业手握核心资源或技术优势，紫金矿业盐湖提锂项目锂收率超95%，格林美自产钴金属量同比增长125% [8] - 新能源车用铝量比燃油车多30%，光伏产业到2030年将年耗铝400万吨，电力行业"铝代铜"趋势为铝打开新市场 [8] - 供应端面临危机，刚果（金）钴出口禁令导致中国钴原料进口锐减62%，工业硅因光伏需求疲软产量下降10.8%，形成"需求放量、供给受限"格局 [8] 行业内部业绩分化与投资策略 - 新能源金属板块内企业业绩分化加剧，北方稀土上半年净利润预增超2000%，但部分加工企业因成本压力利润缩水 [11] - 电解镍产量同比大增50.6%，碳酸锂成本因技术突破降至3万-4万元/吨，而工业硅、精炼钴等品种因产能出清或政策扰动持续低迷 [11] - 通过ETF分散布局可能比押注单一个股更稳妥，以应对板块内部分化 [11]