英伟达的市场困境与“时代司机”的普遍挑战 - 公司发布强劲财报后股价反而下跌，陷入“无赢”境地：尽管最新季度营收同比增长62%，净利润同比增长65%且超预期，但整个11月股价下跌9%，近一个月跌幅超过13% [7] - 公司管理层认为市场预期过高且未充分认可其业绩，并感到自身表现难以取悦市场 [2] - 公司被市场视为全球股市的关键支撑，管理层引用网络梗图自比为一栋倾斜大楼的唯一支撑杆 [4][6] 历史类比：“时代司机”的共通压力 - 历史上，PC时代的“双司机”英特尔与微软，以及移动时代的苹果，在成为行业领导者后都经历过类似压力 [3] - 微软在1996财年第四财季因提示未来增长可能放缓，导致股价当日暴跌6%，并引发纳斯达克指数创下一年多最大单日跌幅 [11] - 英特尔在1995年因警告芯片价格压力和需求不确定性，在业绩强劲的情况下股价下跌7%，引发科技股整体回调 [11] - 苹果在2011财年营收增长66%至1082亿美元，净利润增长85%至259亿美元，iPhone销量达7220万台，但财报发布后股价在盘后交易中下跌约7%，市盈率从约20倍降至约15倍，市场担忧其创新可持续性与iPhone需求 [15][16][17] 行业竞争格局与“方向盘”争夺战 - AI时代开启仅三年，英伟达凭借在AI芯片市场的绝对统治力成为当前“时代的司机”，但竞争激烈 [23][24] - 谷歌TPU构成直接竞争威胁：其Gemini 3模型完全基于自研TPU训练，使用数百万颗TPU芯片；TPUv7服务器的总拥有成本比英伟达GB200服务器低约44% [25][27] - 谷歌TPU开始抢夺英伟达客户：Anthropic于2025年10月与谷歌签署协议，将访问多达100万TPU芯片；有消息称Meta也在就TPU部署与谷歌谈判 [26][27] - 亚马逊自研AI芯片业务规模披露：其第二代AI训练芯片Trainium2业务年化收入达数十亿美元，有超过100万片芯片在生产中 [28] - OpenAI宣布与芯片巨头博通联手，计划从2026年下半年开始部署一个高达10GW的庞大计算系统 [27] 英伟达的应对与行业地位论述 - 公司罕见主动公开回应竞争，表示对谷歌进展感到高兴并强调将继续向谷歌供应产品 [28] - 公司强调其GPU相比专用集成电路具有更强的灵活性和通用性，地位非常稳固 [28] - 公司管理层认为AI市场巨大且增长迅速，公司需要保持快速创新以应对大量竞争 [28] 其他科技巨头的“司机”野心与尝试 - 特斯拉曾试图引领新能源汽车与自动驾驶时代，但难言已成为“时代的司机”；其管理层擅长构建高预期，甚至能在业绩不佳时通过释放未来产品信息推动股价上涨，例如去年一季度收入下降9%、净利润暴降55%后，因透露新车型时间表使股价大涨13%，市值一天暴涨600亿美元 [18][19][21] - Meta曾All in元宇宙并试图自研VR操作系统，但最终折戟；在AI时代到来后，与其他科技巨头一同转向AI领域 [22] - 英特尔目前市值约2000亿美元，仅为英伟达的二十分之一，其前CEO多次提及若未取消2006年的Larrabee项目，人工智能领导者格局可能不同 [9][10]