投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 核心观点 - 公司2025H1营业收入19.16亿元（同比增长18.27%），归母净利润2.30亿元（同比增长42.18%），扣非归母净利润2.11亿元（同比增长39.05%）[4] - 2025Q2营业收入10.52亿元（同比增长15.04%），归母净利润1.56亿元（同比增长40.01%），扣非归母净利润1.53亿元（同比增长43.88%）[4] - 政策回暖与教培旺季共振驱动业绩延续，预计2025-2027年归母净利润为2.53/3.04/3.66亿元，对应EPS为2.07/2.49/3.01元[7][9][10] 业务表现 - 教培服务费收入18.48亿元（同比增长18.42%），占总收入96.47%[5] - 个性化学习中心超300所，覆盖100余座城市，专职教师超5200人，布局超30所全日制培训基地及5所全日制双语学校[5] - 新业务拓展：收购4所职业技术学校，托管1所艺术职业学校；打造14所文化空间；通过"千翼健康"品牌建立许昌千翼康复医院[5] 盈利能力 - 2025H1毛利率36.30%（同比提升0.26个百分点），期间费用率20.66%（同比下降0.93个百分点）[6] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为6.14%/13.69%/0.83%（同比变动+0.43/-1.14/-0.21个百分点）[6] - 自主研发"学大教育星图"大模型获监管备案，AI赋能有望提升人效与毛利率[6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入34/41/47亿元，同比增长21.73%/19.82%/15.95%[10][12] - 预计2025-2027年归母净利润增长率40.56%/20.35%/20.53%[12] - 对应PE估值24/20/16倍（基于8月28日收盘价）[10] 行业与政策环境 - 《教育强国建设规划纲要（2024–2035年）》提出加快职业教育体系与教育数字化建设[7] - 第二期"双高计划"聚焦60所高水平高职学校和160个高水平专业群，推动产教融合[7] - Q3为教培行业收款旺季，2023Q3/2024Q3销售商品收到现金环比增长114.97%/110.15%，占全年收现比重37.79%/36.02%[9]

人才培养战略 - 人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑，高校作为培养人才的主战场需强化政治监督和育人环境建设 [1] - 高校需落实立德树人根本任务，用党的创新理论凝心铸魂，并推动教育科技人才一体改革部署 [2] - 人才培养关键在教师，需加强师德师风建设，对师德违规问题零容忍 [3] 教育改革与监督 - 高校纪检监察机构需督促学校执行"第一议题"制度，破除制约高质量发展的体制机制弊端 [2] - 需推动高校服务国家战略需求，在科技自立自强、新质生产力发展、"卡脖子"问题解决等方面贡献力量 [2] - 加强对中央巡视整改情况的监督，压实党委主体责任，防止形式主义 [2] 纪律与反腐机制 - 巩固党纪学习教育成果，加强针对性纪律教育，特别是对新提拔干部和关键岗位干部 [3] - 紧盯基建工程、招标采购、招生招聘等重点领域，严厉惩治"靠教育吃教育"等违纪行为 [4] - 以大数据赋能反腐，提升数据分析能力，识别新型隐性腐败 [4] 文化阵地建设 - 高校需守好意识形态阵地，发挥传播主流思想文化的作用 [5] - 加强马克思主义理论教育，提升思政课吸引力，讲透理想信念和制度理论 [5] - 挖掘高校红色基因和廉洁元素，融入校园廉洁文化建设 [5]