报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周前期涨幅较大的商品减仓下跌，政治局会议后政策表述温和，工业品回调，硅铁和锰硅冲高回落基本回吐前两周涨幅 [4][23] - 硅铁基本面周产量回升、需求淡季偏弱且预期偏差，锰硅成本重心抬升有一定支撑，但政策预期降温后黑色系或重回弱现实基本面 [4][23] - 产业卖保思路不变，注意资金控制，投机建议谨慎操作，硅铁关注下方5500 - 5600附近支撑，锰硅关注5750 - 6000附近支撑 [4][23] 根据相关目录分别总结 硅铁 - **供应**：厂家利润修复，开工率回升带动产量增幅扩大，136家独立硅铁企业周产量10.44万吨（环比+2.05%，同比-8.5%），2025年7月硅铁产量44.67万吨（环比+7.88%，同比-11.92%） [4][6] - **需求**：铁水产量高位，季节性小幅回调，硅铁五大材消费量1.99万吨（环比-0.72%，同比+3.6%），五大材周产量867.42万吨（环比+0.05%，同比+2.77%） [4][9] - **库存**：厂库回升近6%，企业库存6.56万吨（环比+5.57%，同比+11.62%），钢厂7月库存天数14.25天（环比-1.13天，同比-0.98天） [4][12] - **成本**：周内原料持稳，部分原料价格有变动，硅铁成本青海、宁夏、内蒙有小幅度上涨，利润方面青海、内蒙下降，宁夏上升 [13][15] - **基差**：盘面冲高回落，基差再度转正，09合约基差218元/吨，环比+534元/吨 [4][18] - **期现**：硅铁仓单数量22042张（环比-82张，同比+7398张） [18] 锰硅 - **供应**：宁夏开工率增加，产量继续回升，121家独立硅锰企业周产量19.08万吨（环比+2.33%，同比-13.17%），7月全国硅锰产量81.96万吨（环比+8.9%，同比-17%） [23][25] - **需求**：钢厂盈利率尚可，季节性开工率回落，硅锰周消费量12.37万吨（环比+0.04%，同比-0.82%），五大材周产量867.42万吨（环比+0.05%，同比+2.77%） [23][28] - **库存**：减产后厂家库存压力减少，锰矿库存上周累库，氧化矿陆续到港，企业样本库存16.4万吨（环比-20%，同比-11.6%），钢厂7月库存天数14.24天（环比-1.25天，同比-1.19天） [23][31] - **成本**：锰矿报价坚挺，化工焦持续上涨，部分原料价格上涨使硅锰成本宁夏、内蒙、广西、贵州均上升，利润均下降 [23][39] - **基差**：盘面回落重回贴水，09基差108元/吨，环比+472 [23][35] - **期现**：锰硅仓单数量77854张（环比+198张，同比-54578张） [35]