行情回顾 - 沪锡期货主力合约日内窄幅震荡 夜间收涨 [1] - 伦锡震荡偏强 [1] 库存数据 - LME锡注册仓单1625吨 注销仓单155吨增加55吨 锡库存1780吨减少5吨 [2] - 上期所锡期货仓单7152吨 环比增加120吨 [2] 现货市场 - 小牌对9月平水-升水300元/吨 云字头对9月升水300-600元/吨 云锡对9月升水600-800元/吨 [2] 供需基本面 - 7月供应端环比微幅提升 锡矿进口维持低位 [4] - 7月半导体光伏领域需求保持较好 传统领域边际回落 [4] - 8月预期维持刚性需求 [4] - 上周社会库存周度环比微幅增加 [4] - 锡锭社会库存连续两周回落 为锡价提供上升动力 [5] - 锡焊料企业开工情况尚可 在价格不高于27万元/吨时仍有接货意愿 [5] 宏观环境 - 国内全社会用电量7月达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% [4] - 国内经济有韧性 海外不确定性仍大 [4] - 美联储主席称风险平衡正在变化 可能需调整政策立场 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事职务引发关注 [5] 机构观点 - 华联期货建议短线交易 参考支撑位260000元/吨附近 期权方面卖出虚值看跌期权 [4] - 南华期货认为锡价震荡为主 [5] - 后期重点关注宏观措施落地 缅矿刚果矿扰动 印尼出口速度 消费数据验证 [4]

黄金价格分析 短期下探风险 - 技术面破位信号显著，现货黄金价格跌破60日均线，为2025年1月以来首次，周线级别MACD形成死叉，预示中期趋势转弱 [1] - 支撑位动态下移，短期支撑从3250美元（6月30日低点）降至3200美元（心理关口），进一步下探至3150美元（日线分水岭） [2] - 若失守3150美元，可能触发程序化抛盘加速跌向3000美元 [3] 直接利空因素 - 避险需求退潮，以色列-伊朗达成停火协议，中东局势缓和，资金从黄金转向美股等风险资产 [4] - 美联储政策压制，6月议息会议维持利率不变，点阵图显示2025年仅降息两次（50基点），7名官员支持不降息，7月降息概率降至23% [5] - 美元流动性收紧，美债收益率回升，持有无息黄金的机会成本增加 [6] 3000美元的防守力量 - 央行购金潮持续，43%的央行计划未来1年增持黄金，76%计划5年内增持，对冲美元信用弱化风险 [7] - 结构性通胀压力支撑黄金抗通胀属性，特朗普关税政策推高进口商品价格，美国核心PCE同比升至2.7% [7] - 债务危机隐忧未消，美国国债利息支出逼近1万亿美元，长期宽松预期未改 [7] 机构观点分歧 - 花旗认为投资需求减弱叠加经济复苏，2026年金价或跌至2500-2700美元 [8] - 高盛看好央行购金与美元疲软主导，年底目标价看涨至3700美元 [8] - 摩根大通认为回调至3100-3200美元是入场机会，2026年或突破4000美元 [8] 未来情景推演 - 悲观情景（概率40%）：若美联储推迟降息至12月且中东局势未恶化，金价可能下探3000-3100美元（2025Q3） [8] - 乐观情景（概率30%）：若9月启动降息（当前概率70%）或地缘冲突再起，金价有望重返3300-3400美元震荡区间 [8] - 极端风险：失守3150美元或引发"多杀多"踩踏，程序化交易可能推动单日暴跌5%以上 [9] 结论与策略 - 短期（3个月内）跌破3000美元概率较低，当前最低点3250美元距3000尚有7.7%空间 [11] - 2026年风险升高，若全球经济复苏强劲且美联储降息周期结束，花旗预测的2500-2700美元目标或逐步兑现 [12] - 短期交易者应关注3200-3280美元支撑区间，跌破3300美元后避免逆势做多 [13] - 长期配置者可在3000美元下方分批建仓黄金ETF，配置比例控制在资产5%-10% [14] - 消费需求方面，金饰购买可趁品牌促销（如周大福"克减60元"），优先选择深圳水贝市场或银行金条（工费低至25元/克） [16]

美联储政策与消费 - 美联储政策可能没有那么紧缩 [1] - 消费保持稳定 [1]