来源：一瑜中的 各位投资朋友好。过去两周，政治局会议与中央经济工作会议两大重磅会议接连落地。结合这两次会议 精神以及我们年报的最新观点，今天我简要汇报我们对2026年的政策、经济、资配的理解。 一、2026政策理解："摆脱超常规" 第一，"摆脱超常规"。通常政治局会议通稿篇幅较短，本次政治局会议与中央经济工作会议间隔仅三四 天，通稿中最核心的变化是"逆周期和跨周期并提"。逆周期调节则更聚焦短期，主要针对经济运行低于 潜在增速的情形，或是对冲周期性、外生性的经济冲击，而跨周期调节则更注重长期转型与短期稳增长 的平衡。 自2024年7月政治局会议以来，我们一直强调"加大逆周期调节力度""加大超常规举措"，而本次会议明 确为"加大逆周期和跨周期调节力度"，这一变化标志着我们基本告别了过去一年的超常规政策周期。我 们认为，经济需要逐步摆脱对超常规政策的依赖，若能在摆脱依赖后，相关数据仍能保持良好表现，将 大幅修正内外资对中国经济前景的预期。但需明确的是，政策始终保持灵活、动态与相机抉择，若出现 突发事件（例如今年4月3号对等关税冲击），政策将随时灵活加码，从这一点来看，经济下行风险已经 被兜住。 从结果来看，中游制造 ...