核心观点 - 行业深度调整期面临库存高企和消费疲软压力 但公司通过控货稳价和产品创新保持战略定力 展现发展韧性 [2][3][5] - 公司在核心市场保持稳固优势 通过渠道建设和品牌年轻化转型蓄力长期价值 [4][5][9] 财务表现 - 上半年实现营业收入147.96亿元 归属于上市公司股东净利润43.44亿元 [2] - 销售白酒7.82万吨 同比减少32.35% 瓶单价92.8元较2024年101.56元下滑8.6% [3] - 毛利率保持75.94%同比微降0.13% 其中江苏省内市场毛利率76.18%增长1.14个百分点 [4] - 中高档酒类营业收入126.72亿元占比85.64% 普通酒收入18.41亿元 [9] 市场策略 - 实施主动控货稳价措施 对M6+实行配额管控并暂停接收第六代海之蓝订单 [3] - 江苏省内实现销售收入71.2亿元 经销商数量增加11家达3010家 [4][5] - 婚宴及节庆场景市场渗透率领先 获"最受新人喜爱的喜宴用酒"奖项 [5] 产品创新 - 推出第七代海之蓝使用3年以上原酒+5年以上调酒 巩固中端市场地位 [8] - 洋河大曲高线光瓶酒预售首日秒罄 48小时破万瓶登京东热卖榜TOP1 [9] - 5款产品获得真实年份认证 通过联名中国火箭/航天/船舶推出文创产品 [9] 行业环境 - 白酒行业平均存货周转天数达900天同比增10% 存货量同比增25% [3] - 价格倒挂现象覆盖60%企业 经销商库存达历史高位 [3] - 消费进入双理性时代 Z世代成为主流消费群体推动需求结构重塑 [6]