公司股价波动 - 药捷安康股价在9月12日上涨77.09% 9月15日暴涨115.58% 9月16日早盘冲高至679.5港元后闪崩 收跌53.73% [1] - 从最高点679.5港元算起 最大回撤幅度达78% [3] 波动原因分析 - 核心产品替恩戈替尼获得国家药监局针对乳腺癌联合疗法的Ⅱ期临床默示许可 [4] - 公司于9月8日被纳入港股通标的 流通盘极小仅占总股本1.38% [4] 指数编制问题 - 新股纳入审慎性不足 上市不足三个月且日均成交额不完全符合"最近一年日均成交金额超1000万港元"要求 [5] - 指数成分股调整信息未及时透明公开 [6] ETF应对措施 - 跟踪国证港股通创新药指数的4只ETF将药捷安康权重显著调低 远低于理论权重2.6% [7] - 港股创新药ETF鹏华权重0.40% 港股通创新药ETF工银权重0.20% 港股通创新药ETF权重0.86% 港股创新药ETF权重0.82% [8] - 其他相关ETF的药捷安康含量很低 恒生医疗ETF权重0.07% 恒生创新药ETF权重0.08% [8] 公司基本面状况 - 2025年中报零营收 高研发投入 依赖融资 [8] - 研发管线集中在替恩戈替尼 是一种多靶点激酶抑制剂 靶向FGFR/VEGFR JAK和Aurora通路 [9] - 进展最快的胆管癌适应症在中国进入注册性Ⅱ期临床 在美国韩国开展国际多中心Ⅲ期试验 [11] - 胆管癌全球市场规模仅20亿美元 面临已有竞品竞争 [11] 事件影响与启示 - 事件是指数编制规则漏洞 个股流动性匮乏 ETF被动投资机制及市场套利资金共同作用的结果 [11] - 相关ETF通过主动操作大幅降低持仓 净值波动与股价关联性显著减弱 [11] - 预计推动市场对指数编制规则的反思和完善 包括新股纳入条件 流动性考量及信息披露透明度 [11]