货币政策操作与展望 - 美联储12月会议宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%[7] - 点阵图预期2026年、2027年各降息1次，联邦基金利率预测中值分别为3.4%和3.1%[7] - 同时启动技术性扩表（RMP），首次购买将于12月12日开始，购买总额约为400亿美元的国库券[7] 经济预测调整 - 经济预测（SEP）报告将2026年实际GDP增速预测值上修0.5个百分点至2.3%[7] - 将2026年PCE通胀预测值从2.6%下调至2.4%，核心PCE预测值从2.6%下调至2.5%[7] 政策信号与未来路径 - 美联储释放鸽派信号，强调就业风险并淡化通胀风险，明确表示“下一步不是加息”[7] - 未来政策节奏取决于就业数据，市场预期失业率在4.5%左右企稳，若超过此阈值可能触发26年上半年进一步降息[7] - 报告基于替代指标测算，10-11月非农数据预计仍在低位下滑，25年下半年新增非农已低于8万-10万人的充分就业阈值[7] 市场影响预期 - 预计美债收益率和美元将温和下行，股市和商品将温和受益[7] - 政策宽松预计通过利率和风险偏好通道支撑美股表现[7]