报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普宣布伊朗以色列停火，地缘冲突缓和，投资者风险偏好增加，沪铜供应端维持偏紧预期，社会库存增加，终端消费韧性不足抑制现货升水走强，目前沪铜价格波动幅度较小，可区间操作[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜低开高走日内偏强震荡，特朗普宣布停火使投资者风险偏好增加，中东局势变化快，市场后续涨跌难料[1] - 截至2025年6月20日，现货粗炼费为 -43.70美元/干吨，现货精炼费为 -4.36美分/磅，铜冶炼端偏紧预期只反映在数据上，供应量依然走强[1] - 全球铜库存去化，伦铜大幅去化，美铜快速累库，国内去化幅度较缓，主要系逢低拿货[1] - 截至2025年4月，电解铜表观消费128.27万吨，相比上月减少8.97万吨，跌幅6.54%，6月是消费淡季，终端消费不佳，只有逢低采购支撑[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面高开低走日内震荡偏强，报收于78640，前二十名多单量105910手，增加8018手；空单量100754手，增加7503手[4] - 现货方面，今日华东和华南现货升贴水均为30元/吨，2025年6月19日，LME官方价9641美元/吨，现货升贴水394美元/吨[4] 供给端 截至6月20日，现货粗炼费（TC） -43.91美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.40美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存2.24万吨，较上期减少3103吨[8] - 截至6月23日，上海保税区铜库存5.81万吨，较上期减少0.23万吨[8] - LME铜库存9.47万吨，较上期小幅减少1200吨[8] - COMEX铜库存20.33万短吨，较上期增加2138短吨[8]