地产收储与土地购置 20250917 摘要 2025 年上半年全国土地楼面均价同比上涨 30%，达 3,638 元/平方米， 其中一线城市涨至 3 万元/平方米，但土地总供应界面同比下滑近 20%，成交界面同比下滑约 9%，反映出市场结构性分化。 2025 年上半年全国样本城市土拍平均溢价率为 6.1%，同比上涨 2.3 个 百分点，一二线城市溢价率显著高于三四线城市，上海、杭州、苏州、 成都等核心城市地块溢价率超过 10%，表明房企对核心城市未来销售回 稳抱有信心。 2025 年上半年，头部房企拿地积极性提升，以央国企为主导，前十名 企业新增货值占比达 73%，区域布局集中于核心一二线城市，反映房地 产行业集中度提升趋势。 核心 22 城土地出让金占全国比重从 2020-2024 年的 42%-48%飙升至 2025 年上半年的 62%，但商品房销售面积比重维持在 18%-21%左右， 表明重点城市土地市场更具代表性与直观价值。 2025 年上半年，全国公示拟收储土地面积不到 2 亿平方米，总金额约 4,759 亿元，60%为二季度新增供应，主要集中在广东、重庆、河南、 浙江和福建，但专项债发行规模仅占拟收 ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：房地产行业 - 公司：中海系、蛇口系、万科、仁恒新城、金地、贝壳、屈臻发展、区链 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：地产板块波动原因及前景** - 观点：昨日地产板块波动主要是补涨趋势，从去年924到现在房地产板块有亮点，看好下半年地产板块短和长的相对收益和绝对收益 [1][2][3] - 论据：从2800点到3400点及港股大牛市氛围；今年销售状态和经营形势较2024年有较大改善和增幅，在重点城市突破、产品结构理解、内部管控和成本控制方面更充分 [1][2] - **核心观点2：短逻辑分析** - 观点：市场担心地产基本面二次探底，但今年二、三季度基数不高，真正压力在四季度，政策应早出近出，三季度是重要观测和买入时点 [3][4][5] - 论据：四季度面临能否完成全年止跌回升任务的不确定性因素；上半年专项债收地规划4800亿，落地700亿，若下半年落实资金，二级市场有望冲锋 [4][6][7] - **核心观点3：长逻辑分析** - 观点：以止跌企稳为目标，2026年地产投资增速会有稳健表现，对宏观经济有积极影响 [8][9] - 论据：去年拿地7亿方，销售29.6亿方左右，库存压力到2026年市场投资增速会改善；过去四年半地产对宏观经济有负面影响，2026年若地产投资增速不再形成负向影响，宏观市场会好转 [8][9] - **核心观点4：投资方向建议** - 观点：关注中海系和蛇口系的开发和物业板块；关注万科、仁恒新城、金地等股价弹性大的公司；关注贝壳和屈臻发展等优势型企业；关注区链在数字货币基础设施建设方向的投入 [11][12][13] - 论据：中海系和蛇口系土地布局、经营形势和报表出行度较好，中报后无大利空；万科等公司PB低、机构持有仓位少，股价弹性大；贝壳有人气，屈臻发展有长期成长能力；区链从2019年就在区块链领域有突出表现 [11][12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本周发布了前两个季度收储的综合统计及详细细项数据，投资者可联系销售获取相关内容 [8]