核心财务表现 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为16.33亿元至19.82亿元 同比增长40%至70% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为16.37亿元至19.87亿元 同比增长44.8%至75.75% [1] - 基本每股收益为0.52元/股至0.64元/股 [1] - 业绩增长主要源于2025年上半年交付楼盘体量较上年同期增加 [1] - 二季度单季预计实现归母净利润6.57亿元至10.06亿元 同比增速在30%至99% [3] 销售与投资策略 - 2025年上半年全口径销售金额达527.5亿元 位居行业前十 [1] - 2025年销售目标约1000亿元 全国份额1%以上 上半年销售目标达成率已过半 [1] - 2025年上半年全口径拿地金额位居行业前五 [1] - 上半年新增宅地16宗 总投资金额达333亿元 总货值达到542亿元 金额及货值位列全国第七 [3] - 投资强度63% 在前20大房企中位列第二 [3] - 拿地遵循优质原则 聚焦优质城市、优质地段、优质项目、优质产品 [1] - 投资金额控制在权益销售回款50%左右 [1] 融资能力与成本 - 2025年上半年综合融资成本由2024年末的3.4%降至3.1% 平均融资成本持续走低 [3] - 目标有息负债水平控制在300亿元以内 [2] - 目标融资成本确保3.3% 争取控制在3.2%以内 [2] - 直接融资比例控制在20%以内 [2] - 上半年在公开市场成功发行2笔两年期中期票据及两笔1年期一般短融券 发行总规模23亿元 票面利率2.5%至3.8% [3] 战略布局与竞争优势 - 实施"1+5"发展战略 "1"指房地产主业 "5"指服务、租赁、酒店、养老和产业投资五大业务板块 [2] - 深耕杭州30载 销售排名已提升至行业第9名、民营企业第1名 [2] - 拿地聚焦于大杭州 销售均价显著高于同行 体现城市能级较高、产品力持续领先 [2] - 滞重库存较少、存货结构优秀、减值计提相对充分 [2] - 杭州新房市场景气度较高 结转项目的利润率以及去化率较高 [3] - 上半年完成17个楼盘盛大交付 其中15个位于杭州 [3] 机构观点 - 平安证券认为前期拿地毛利较低的项目逐渐完成结转 叠加计提减值已相对充分 2025年利润率仍有改善空间 后续业绩有望轻装上阵 [2] - 申万宏源研究认为公司拿地积极下有息负债持续下降、融资成本快速下降 将赋予公司后续更强的销售弹性和毛利率弹性 [2] - 开源证券指出公司综合融资成本降至3.1% 达到央企融资水平 [3] - 中信建投证券持续看好公司深耕杭州以及打造好房子能力的优势 业绩增长超预期 [3] - 国联民生证券表示公司投销聚焦杭州 热销红盘频出 预计未来优质项目的结算将带动利润增长 [4]