房企债务重组现状 - 多家房企进入债务重组阶段，包括龙光、融创、旭辉、正荣等，目标从展期转向大幅减债以轻装上阵 [2] - 截至7月初，融创、富力、中梁等十多家房企债务重组或重整已获批，部分房企境外债重组也获债权人通过 [2] - 化债工具涵盖资产抵债、现金回购、债转股及留债展期等，现金偿还比例多低于20%，减债比例接近50% [2] 龙光境内债重组案例 - 龙光境内债重组涉及21笔债券及资产支持证券，本金余额219.6亿元，方案获债权人表决通过 [2][5] - 重组方案包括全额转换特定资产、资产抵债、现金购回（价格上调至18%）、债转股及留债展期，短期支付现金上限仅6亿元 [6] - 提供29项增信资产并分类匹配，境外筹集5亿元现金及5.3亿股股票支持重组，但增信资产质量被债权人评价为"去化不良" [6][7] 房企运营与债务压力 - 龙光2024年营收232.6亿元，权益销售额71.8亿元，净亏损66.2亿元，货币资金55.89亿元中受限资金占比高，有息负债达682.75亿元 [9] - 龙光土地储备降至2361.41万平方米，无新增土储，存量多为滞重资产，2024年交付2.8万套房屋但现金流仍紧张 [9][10] - 境外债重组已获80%债权人支持，留债24.19亿美元，综合削债比例达70% [10] 债权人博弈与妥协 - 旭辉调整境内债方案，现金回购金额提至2.2亿元（价格从18%升至20%），以北上广资产设立服务型信托并提高信托份额价值 [12] - 增设0.2%同意费鼓励债权人支持方案，但债权人认为增信资产仅为收益权且无兜底，改善有限 [12][13] - 债权人因房企生存压力被迫接受高比例削债，双方共识是房企持续运营才能保障偿债基础 [13][14]

房企债务重组现状 - 近期多家房企与债权人就债务重组进行斡旋，焦点集中在"削债"而非仅延长偿还期限 [1] - 截至7月初，融创、富力、中梁等14家房企债务重组或重整已获批 [1] - 融创、金轮天地等房企境外债重组已基本获债权人通过 [1] 龙光境内债重组细节 - 龙光境内债券重组涉及21笔公司债券及资产支持证券，本金余额合计219.6亿元，议案均获通过 [1][4] - 重组方案包括全额转换特定资产、资产抵债、现金购回(价格上调至18%)、债转股及留债展期 [5] - 龙光提供5亿元现金资源和5.3亿股股票支持重组，并匹配29项增信资产 [5] - 重组后短期支付现金总额上限仅为6亿元，大幅降低债务额度和延长支付年限 [5] 龙光经营与财务状况 - 2024年公司营业收入232.6亿元，权益合约销售额71.8亿元，净亏损66.2亿元 [7] - 货币资金账面余额55.89亿元中，38.76亿元为监管资金，有息负债达682.75亿元 [7] - 土地储备下滑至2361.41万平方米，2024年交付70个批次约2.8万套 [7] 旭辉境内债重组调整 - 旭辉境内债方案调整后包括现金回购(价格提升至20%)、债转股、以资抵债等 [9] - 以北上广四处资产设立服务型信托，100元面值债券可置换信托份额从35元提高至40元 [9] - 设置0.2%同意费鼓励投资人支持重组方案 [9] 行业化债工具与趋势 - 房企化债工具涵盖资产抵债、现金回购、债转股等，现金偿还比例多数不超过20%，减债比例近50% [2] - 境外债重组案例中，龙光境外债削债比例达70%，留债额约24.19亿美元 [8] - 房企与债权人共同诉求是维持运营能力以保障偿债基础 [3][10]