指数表现 - 中证A500指数上涨0.87% [1] - 成分股大全能源上涨15.19%、康泰生物上涨12.68%、罗博特科上涨12.42%、乐普医疗上涨10.52%、金风科技涨停 [1] - A500ETF嘉实(159351)上涨0.72%，冲击4连涨 [1] ETF流动性及规模 - A500ETF嘉实盘中换手1.55%，成交2.05亿元 [3] - 近1周日均成交34.14亿元 [3] - 最新规模达128.17亿元 [3] ETF收益表现 - 近6月净值上涨11.53% [3] - 自成立以来最高单月回报4.48%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅10.04% [3] - 近3个月超越基准年化收益9.00% [3] 指数权重结构 - 中证A500指数前十大权重股合计占比19.83% [3] - 前三大权重股为贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%) [3][6] - 权重股紫金矿业单日涨幅达5.03% [6] 机构观点 - 国泰海通证券对资本市场改革、流动性稳定及风险偏好改善持高度乐观态度 [3] - 认为无风险收益下沉和资本市场改革构筑"转型牛"动力 [4] - 中国权益资产具备极高风险回报比与战术配置价值 [4] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强 [6]

资产配置观点 - 8月维持对A股与美股的战术性超配观点 近期市场风险偏好改善持续主导大类资产定价 风险资产显著优于避险资产 权益>商品>债券 [1] - 对A股高度乐观 主要基于经济景气预期持续上修 国家高度支持资本市场发展 市场流动性稳定 风险偏好逐渐改善以及微观交易结构稳固优化 [1] - 对美股相对乐观 主要因经济衰退短期难以证实且降息概率增加 [1] 战略资产配置(SAA) - 当前低利率背景对资产配置研究提出更高要求 中长期资金入市成为长期趋势 多元化投资工具丰富为多资产配置策略提供良好条件 [2] - 从因子角度出发进行配置可实现真正意义上的风险分散 通过分散宏观超预期风险构建科学均衡的SAA方案 截至7月末年化收益率为9.1% 夏普比指标达到1.57 [2] - 设定权益、债券、商品的战略基准比例为45%、45%、10% 偏离幅度上限设定为10% [2] 战术资产配置(TAA) - 风险偏好提升是影响当前战术性资产配置的核心因素 多重因素有望支持权益资产延续强势表现 [3] - 中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨 总量政策预期稳定以及基建财政边际发力提振市场风险偏好 [3] - 海外市场迎来全球投资者风险偏好改善 关税贸易担忧减缓提振下对美股与日股边际乐观 [3] - TAA方案2025年年化收益为55% 全样本回测夏普比高达1.65 [3] 8月配置建议 - 权益配置权重55% 债券40% 商品5% [3] - 权益资产中高度看好A股与港股 主要因经济景气预期持续上修 国家支持资本市场发展 市场流动性稳定及风险偏好改善 [3] - 对美股与日股边际乐观 主要受全球投资者风险偏好改善及关税贸易担忧减缓提振 [3] - 对国债相对谨慎 主要受市场风险偏好上修 资金赎回压力及资金价格波动三重因素压制 [3] - 原油价格或仍受供给与需求端的双向压制 [3] - 人民币汇率中枢有望保持稳定 因中国经济运行趋势稳中向好且增长动能韧性较强 [3]