比特币市场暴跌事件 - 2025年11月21日，比特币价格跌破8.2万美元关口，一度逼近8万美元，较10月6日创下的12.6万美元历史高点下跌35% [1] - 在此24小时内，全网爆仓总金额超过10亿美元，导致数十万名交易者损失 [1] 比特币ETF机制与影响 - 比特币ETF是一种交易型开放式指数基金，使投资者无需持有真实比特币即可跟踪其价格波动 [5][6] - 该产品于2024年1月获美国监管机构批准，改变了资金进出比特币市场的方式，既是一个“超级上车通道”，也是一个能快速撤资的“超级下车通道” [7][9] - 在暴跌前几周，美国现货比特币ETF出现连续五周的资金净流出，累计抛售金额达26亿美元 [22] 美联储货币政策影响 - 2025年11月20日，美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，强调通胀仍顽固高于2%目标，明确表示不会降息，并维持紧缩政策立场 [11][12][14] - “不降息”的立场意味着美国国债的新发行债券将提供更高利率，例如年化5.5%的官方无风险收益率，成为金融市场的“官方指导价” [15][16] 高Beta资产特性与市场行为 - 比特币被视为典型的高Beta资产，其价格波动性远高于市场平均水平，类似于“F1赛车”，在市场避险（Risk-Off）时期会被优先抛售 [22] - 当预期出现更高收益率的无风险资产时，机构投资者会抛售比特币等高风险资产以规避风险，转向收益更稳定的国债 [21][28] 市场恐慌与踩踏机制 - 机构抛售行为引发第一波价格下跌，散户投资者因恐慌跟随抛售，导致抛售范围扩大和价格加速下跌 [23][24] - 价格下跌触发杠杆交易的强制平仓（爆仓），形成“价格下跌→爆仓→进一步砸低价格”的螺旋式下跌循环 [25] - 此次暴跌是系统内各参与者（美联储、美国政府、机构、散户）基于自身规则和动机做出的选择汇聚而成的结果，而非单一阴谋 [33]