美国银行卖方指标(SSI)信号 - 美国银行编制的SSI指标7月微升10个基点至55.7% 仍处于中性区间但距离触发卖出信号仅剩2.1个百分点 距离买入信号则有4.5个百分点差距 [1] - SSI指标是可靠的反向指标 当华尔街集体看跌时市场往往上涨 集体看涨时需警惕风险 [3] - 当前55.7%的SSI读数接近2000年59%、2007年64%和2022年59%等历史市场峰值前的指标水平 [3] 市场情绪与投机迹象 - 标普500指数上月实现2%涨幅 策略师群体在乐观财报与估值高企的矛盾中保持平衡 [3] - 模因股重现活跃迹象 微型股表现强劲 风险偏好指标创下历史新高 现金配置有所下降但整体股票超配仓位未达危险水平 [3] - 美国银行模型显示当前SSI水平对应标普500指数未来12个月12%的预期回报率 [3] 投资策略建议 - 美国银行继续推荐大盘价值股作为核心配置方向 因其资产负债表纪律改善且估值具有吸引力 [3] - 大盘价值股相较成长股更可能成为潜在回调中的安全港 是该机构首选的对冲策略 [3] - 尚未看到普遍性的过度乐观 但部分信号已显现投机泡沫特征 [3]

全球IPO市场低迷现状 - 风险投资退出难题持续 预计2026年上半年之前不会出现合适IPO窗口期 [4] - 纳斯达克受关税冲突影响单日跳水6% 创5年最大跌幅 但随后反弹超20% [4] - 146亿美元估值的Klarna和165亿美元估值的Stubhub暂缓IPO计划 [4] - 竞品表现惨淡：Affirm股价跌幅超40% Vivid Seat较IPO价格下跌70% [5] - 机构预测IPO延期18-24个月 美股可能再现互联网泡沫时期的撤回潮（历史撤回率1/6） [5] 中国微型股逆势繁荣 - 2024Q4至2025Q1纳斯达克83家微型股上市 占同期IPO总量55% 创15年新高 [9] - 平均募资规模900万美元 超50家来自中国大陆及香港地区 [9] - 典型案例：区块链公司Diginex股价上涨1300% 获阿布扎比皇室3亿美元投资 [10] - 众包平台EPWK最高涨幅470% 传统行业如物业管理公司大陆国际拟募800万美元 [10] - 承销商宝德证券承接30个IPO项目 超1/3来自东南亚及大中华区 计划提速至每周1单 [11] 微型股热潮驱动因素 - 财富效应：Diginex等超高收益吸引投机资金 特朗普家族参与券商业务 [13] - 避险需求：一级市场资产淤积+特朗普政策不确定性迫使中小企业寻求退出 [15] - 纳斯达克政策收紧：2024年新规限制股价低于1美元企业 2025年提高非盈利企业IPO门槛至1500万美元 [16][17] - 部分企业通过"运营转母公司"模式降低地缘政治风险 [17] 行业结构特征 - 微型股集中于建筑 制药等传统领域 与纳斯达克科技属性形成反差 [10] - 主要承销商包括Dominari Securities（母公司股价曾涨580%）和RF Lafferty（年内完成7单） [13][14] - 监管警示：融资额低于2500万美元的境外发行人存在价格异常波动风险 [15]